《金基研》眷春/作者 楊起超 時風/編審

在白酒行業(yè)的發(fā)展浪潮中，政策導向與企業(yè)自身實力共同勾勒出市場格局的演進軌跡。作為行業(yè)佼佼者，洋河股份憑借敏銳的市場洞察力、卓越的品牌運營能力和穩(wěn)健的經(jīng)營策略，在激烈的競爭中脫穎而出。從行業(yè)政策紅利的精準把握，到企業(yè)財務指標的持續(xù)優(yōu)化；從產品矩陣的創(chuàng)新升級，到品牌定位的深入人心；從管理層的高效治理，到資本市場的高度認可，洋河股份正以全方位的優(yōu)勢，展現(xiàn)出強大的發(fā)展韌性與增長潛力。以下將從多個維度深入剖析洋河股份的發(fā)展密碼，解碼其在白酒市場持續(xù)領跑的核心競爭力。

在政策驅動消費升級與行業(yè)深度調整的背景下洋河股份在2024年及2025年一季度交出了一份兼具韌性與潛力的答卷。從高端夢之藍系列的品質突破到海之藍的經(jīng)典煥新，從資產負債率優(yōu)化至19.2%到機構投資者的持續(xù)看好，洋河股份以穩(wěn)健的財務表現(xiàn)和差異化的市場定位，展現(xiàn)出穿越周期的能力。

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一、政策引領消費變革白酒市場多元格局與規(guī)模穩(wěn)定增長

白酒行業(yè)作為國內傳統(tǒng)產業(yè)的重要組成部分，在國民經(jīng)濟中占據(jù)著獨特地位，其發(fā)展不僅受到市場供需、消費者偏好等因素影響，政策也提供了有力支持。近年來，一系列旨在恢復和擴大消費、促進產業(yè)發(fā)展以及保障市場秩序的政策相繼出臺，對白酒消費產生了多維度刺激，并為白酒行業(yè)的長期穩(wěn)定性奠定了基礎。

2025年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)的《提振消費專項行動方案》，明確部署8方面30項重點任務。在服務消費提質惠民行動中，鼓勵餐飲企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)營模式，這促使餐飲行業(yè)復蘇繁榮，白酒作為餐飲搭配的重要飲品，消費隨之增長。

根據(jù)《政府工作報告》，2025年國內生產總值增速目標5%左右，居民消費價格目標漲幅2%左右。更為關鍵的是，2025年政府工作任務將“內需”置于首位，即“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。

這表明，2025年消費將是重要的經(jīng)濟增長驅動力，政策刺激下消費領域有望不斷涌現(xiàn)新動能、新場景，使得居民更加能消費、敢消費、愿消費，預計消費品類和渠道的持續(xù)創(chuàng)新和拓展可期。

而隨著擴內需、穩(wěn)投資等一系列政策的落地，消費會逐漸企穩(wěn)并恢復，食品飲料的需求或也將回暖，白酒作為食品飲料的重要組成部分亦會隨之發(fā)展。

在消費理念持續(xù)升級的背景下，白酒市場正呈現(xiàn)出多元發(fā)展的嶄新格局。根據(jù)艾媒咨詢《2025年中國白酒行業(yè)發(fā)展狀況與消費行為調查數(shù)據(jù)》顯示，2024年中國白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計完成產品銷售收入達到8,618億元，同比增長10.23%，預計2026年市場規(guī)模有望首次突破萬億大關。

從消費端來看，近年來國內出臺的一系列促進消費政策，有效提升了居民的消費能力與意愿，為白酒市場注入了強勁動力。在品質消費領域，消費者對白酒的品質愈發(fā)關注，購買時最看重口感（占比37.50%），同時也對酒精度數(shù)、釀造工藝、原料成分等方面提出了更高要求。

而相關政策對白酒生產標準的嚴格規(guī)范，促使企業(yè)不斷提升產品品質，滿足消費者對高品質白酒的需求。在飲用偏好方面，40-49度的白酒最受消費者青睞（占比50.71%），清香型、醬香型和濃香型白酒較受歡迎（占比均超40%）。政策引導下的產業(yè)結構調整，推動企業(yè)優(yōu)化產品結構，加大對熱門香型和度數(shù)白酒的生產與研發(fā)，以契合消費者的飲用偏好。

在社交場景領域，商務宴請、文化收藏等需求推動著白酒市場的多元化發(fā)展。朋友聚會成為消費者購買白酒的主要用途。對于封壇酒，33.11%的消費者表示基本了解，30.54%的消費者因酒質有保證而購買，38.49%的消費者期望3-5年內取酒飲用。

總體而言，在法律政策的持續(xù)刺激與保障下，白酒行業(yè)在多元發(fā)展中保持著長期穩(wěn)定增長的態(tài)勢。未來，隨著政策的進一步優(yōu)化與落實，白酒行業(yè)有望在滿足消費者多元需求的同時，實現(xiàn)更高質量的發(fā)展，為經(jīng)濟增長作出貢獻。

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二、雙財報數(shù)據(jù)解碼，渠道與產品雙輪驅動經(jīng)營韌性顯現(xiàn)

河股份位于江蘇宿遷，這里是中國白酒核心產區(qū)之一，其2024年年報以及2025年一季度財報的發(fā)布，更是為市場帶來諸多值得深入探究的亮點。

2024年，洋河股份展現(xiàn)出強大的經(jīng)營韌性。面對行業(yè)深度調整，全年實現(xiàn)營業(yè)收入288.76億元，歸母凈利潤66.73億元。這一成績的取得，離不開洋河股份在產品、渠道、品牌等多方面的精心布局。

在產品端，洋河股份持續(xù)發(fā)力品質升級與創(chuàng)新。深化綿柔機理應用，優(yōu)化釀造工藝，釀酒產量質量雙優(yōu)，原酒品質提升顯著。不僅如此，洋河股份上線酒體數(shù)字化管理平臺，保障產品質量穩(wěn)定性。在老酒戰(zhàn)略推動下，夢之藍手工班成為國內首個獲得權威認證的高端年份白酒，極大提升了品牌溢價能力。

渠道布局上，洋河股份為維護主導產品價格穩(wěn)定，將采取配額管理，優(yōu)化供需。明確開瓶政策，引導渠道健康發(fā)展。聚焦江蘇及環(huán)蘇市場，打造樣板市場，精耕細作，鞏固基礎。優(yōu)化資源配置，支持核心終端及經(jīng)銷商發(fā)展壯大。加強BC聯(lián)動，精準投放費用。拓展酒店渠道，突破團購渠道，并深耕鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，夯實渠道基礎。

從2025年一季度財務狀況上看，洋河股份的營業(yè)總收入為110.66億元，歸母凈利潤為36.37億元。洋河股份最新資產負債率為19.2%，較上季度減少4.04個百分點，較去年同期減少0.56個百分點，財務狀況穩(wěn)健。

從資產結構上看，洋河股份也在不斷優(yōu)化，截至2025年一季度末，交易性金融資產為83.2億元，較上年末63.8億元增加30.46%，固定資產為61.32億元，較上年末55.72億元增加10.06%。

從毛利率上看，洋河股份也在穩(wěn)步回升，截至2025年一季度末，近四個季度報告期的毛利率分別為75.35%、73.81%、73.16%、75.59%。

綜合來看，洋河股份在2024年和2025年一季度展現(xiàn)出諸多亮點，無論是產品創(chuàng)新、渠道拓展、品牌建設還是財務穩(wěn)健性方面，都為未來的持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。在行業(yè)競爭日益激烈的當下，洋河有望憑借這些優(yōu)勢，在白酒市場中繼續(xù)穩(wěn)健前行。

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三、產品創(chuàng)新驅動增長，高端突破與“大眾”并舉

在白酒行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的大環(huán)境下，洋河股份通過持續(xù)的產品創(chuàng)新與升級，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展韌性。2024年年報及2025年一季度財報所呈現(xiàn)的產品端表現(xiàn)，尤為引人注目。

4月20日 谷雨時節(jié)，洋河股份第十二屆封藏大典在江蘇宿遷盛大啟幕。這場年度盛事通過“真年份、真手工、真綿柔”三大價值錨點，向世界遞出了一張白酒品質名片。

其釀造依托洋河7萬口名優(yōu)窖池，其中2000多口老窖池被吉尼斯世界紀錄認證為“最大規(guī)模的白酒窖池群”，這份榮譽的背后，是洋河“老窖池、老工藝、老酒”、7萬口窖池和2020口明清老窖、涵蓋35道工序和137道工藝的“224335”非遺綿柔釀酒技藝、100萬噸的原酒儲存能力。

在2025年4月14日第五屆中國國際消費品博覽會《全球好禮》中國區(qū)入圍頒獎儀式在海南舉辦。該屆消博會是當年國內首場重大國際性展會，吸引眾多國家和地區(qū)的大量品牌參展。其中，夢之藍手工班成功入圍《全球好禮》中國區(qū)，將中國白酒文化推向全球，促進文明對話。

據(jù)了解，夢之藍手工班是中國高端年份白酒，獲得“中國酒業(yè)協(xié)會”授權和“方圓標志認證集團” 權威認證，融合白酒歷史文化與精湛工藝，被譽為“酒杯中的活文物、老酒中的藝術品、收藏界的軟黃金”，洋河股份憑借夢之藍手工班，傳播國內酒文化。

不僅如此，海之藍作為洋河旗下的明星產品，年銷量超1億瓶，是白酒行業(yè)唯一達到百億體量的大眾價格帶單品。

自上市22年來，洋河海之藍歷經(jīng)六代產品迭代升級，持續(xù)優(yōu)化產品品質與工藝。憑借穩(wěn)定的產品質量與廣泛的市場覆蓋，海之藍實現(xiàn)年銷量超1億瓶，年飲用消費者超3億人次，成為國內白酒行業(yè)百元價格帶中首個突破百億元規(guī)模的單品。

除了對經(jīng)典產品升級，洋河股份在新品布局上也展現(xiàn)出多元化與精準化的策略。

面向“年輕化、時尚型、低度酒”需求，推出了“樂享自在”的洋河微分子；針對“國際化、特色型、文創(chuàng)酒”市場，打造了“蛇”來運轉生肖酒、“夢之藍×中國火箭系列“夢之藍M6+”逐夢蒼穹航天紀念版等一系列文創(chuàng)產品，滿足了不同消費場景和消費需求。

此外，主打性價比的洋河高線光瓶酒預計于2025年5月全面上市，以“名酒品質、光瓶便利、親民價格”構建差異化競爭力，旨在為大眾消費提供全新選擇，進一步豐富洋河在中低端市場的產品矩陣。

總體來看，2024-2025年期間，洋河股份在產品端亮點頻出。無論是高端夢之藍系列的品質堅守與品牌提升，還是海之藍的經(jīng)典煥新，亦或是多元新品洋河高線光瓶酒的精準布局，都為在復雜的行業(yè)環(huán)境中持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。

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四、綿柔香型構筑護城河，差異化定位鎖定受眾

在白酒行業(yè)的璀璨星空中，洋河股份憑借別具一格的品牌定位，脫穎而出并收獲了廣泛而穩(wěn)定的受眾群體。其以綿柔口感為核心打造的獨特香型，成為品牌立足市場、贏得消費者青睞的關鍵所在。

在白酒行業(yè)的激烈競爭中，洋河股份憑借獨特的綿柔香型成功實現(xiàn)差異化突圍。2003年，藍色經(jīng)典系列的推出開創(chuàng)了綿柔型白酒新品類，這一戰(zhàn)略創(chuàng)新迅速轉化為市場優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2006年洋河品牌排名升至行業(yè)第七，2007年主營業(yè)務收入躋身前五，藍色經(jīng)典更在2008年斬獲"中國白酒工業(yè)十大創(chuàng)新品牌"稱號。2008年上半年，藍色經(jīng)典系列同比增長85.6%，其中夢之藍增速高達220%，省外市場擴張速度達120%，恰逢高檔酒市場容量從2007年的20%提升至2008年的22%。

為了將綿柔口感這一核心優(yōu)勢發(fā)揮到極致，洋河在釀造工藝上持續(xù)深耕、創(chuàng)新優(yōu)化。2021年，洋河的蒸餾酒傳統(tǒng)釀造技藝經(jīng)批準，被列入國家級非物質文化遺產代表性項目名錄擴展項目，歸入傳統(tǒng)技藝類。

該技藝涵蓋了制曲、釀造、陳藏、勾調四大核心工藝流程。制曲環(huán)節(jié)精選小麥、大麥、豌豆，經(jīng)潤糧、粉碎、人工踩制，形成"金衣紫圈"的中高溫大曲；釀造過程則以高粱、大米、糯米等原料，通過固態(tài)發(fā)酵、甑桶蒸餾實現(xiàn)酒體提純；陳藏方面，采用陶壇儲存，以傳統(tǒng)工藝封壇，置于恒溫地窖長期熟成；勾調工藝則融合不同風格基酒，形成層次豐富的風味體系。

洋河酒憑借“手工慢釀、三低工藝”的精細制作，形成了“甜、綿、軟、凈、香”的標志性綿柔口感。

以近期亮相春晚的“海之藍”為例，這款產品自2003年推出以來，憑借藍色瓶身+綿柔口感，打破傳統(tǒng)白酒視覺與味覺認知。“海之藍”的綿柔品質不僅獲得了眾多專業(yè)榮譽和市場獎項的肯定，也頻繁出現(xiàn)在消費者的日常生活中，驗證了綿柔口感的普適性。

在品牌傳播與市場培育的征程中，洋河緊扣綿柔口感，精準錨定不同層次的消費群體。對于高端定位的夢之藍，目標受眾鎖定為追求高品質生活、對飲酒體驗有著高要求的高端商務人士以及高凈值消費者。

此外，洋河通過舉辦高端品鑒會，讓消費者親身感受夢之藍的醇厚綿柔；贊助頂級體育賽事，借助賽事的高端影響力提升品牌曝光度；開展文化藝術活動合作，將品牌與高雅藝術相融合。

通過品鑒會、體育賽事贊助、藝術跨界，構建高端生活方式聯(lián)想全方位傳遞夢之藍的高端品質與獨特綿柔魅力，強化品牌在高端市場的影響力。

在大眾市場領域，海之藍與天之藍憑借親民的價格與優(yōu)質的綿柔口感，在家庭聚會、朋友聚餐、婚宴壽宴等大眾宴席場景中廣受歡迎。

洋河運用線上線下廣告宣傳，讓品牌形象深入人心；開展形式多樣的促銷活動，激發(fā)消費者購買欲望；優(yōu)化終端陳列，增強產品在銷售終端的吸引力，持續(xù)提升品牌在大眾消費者中的知名度與美譽度。

歷經(jīng)多年堅持不懈的市場耕耘，洋河以綿柔口感為核心的品牌定位收獲了豐碩成果。在世界知名品牌價值研究機構BrandFinance發(fā)布的“2024年全球最具價值酒類品牌榜單”中，洋河股份以63億美元的品牌價值位列全球第五，充分彰顯了品牌的影響力。

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五、以用戶為中心，長期主義與ESG協(xié)同發(fā)展

近年來，洋河股份在復雜多變的市場環(huán)境中穩(wěn)步前行，其出色的公司治理能力在多方面得以彰顯。

在戰(zhàn)略決策與業(yè)務布局上，洋河股份董事會緊扣行業(yè)趨勢與市場需求，制定了極具前瞻性與適應性的發(fā)展戰(zhàn)略。面對白酒行業(yè)深度調整，果斷提出“堅持長期主義、全面聚焦”的戰(zhàn)略轉型方針。在產品結構優(yōu)化上，持續(xù)發(fā)力高端化進程，全力打造夢之藍系列核心大單品，如“夢之藍M6+”、“夢之藍水晶版”等，提升品牌溢價能力與市場競爭力。

在產品矩陣優(yōu)化方面，洋河股份聚焦百億雙溝、百億名酒、百億單品工程，推動雙溝和貴州貴酒在品牌、產品、市場及組織建設等方面取得顯著成果，為其構建起多元化、層次分明的產品矩陣，增強了抵御市場風險的能力。

在創(chuàng)新驅動發(fā)展上面，洋河股份在產品創(chuàng)新、營銷模式創(chuàng)新以及管理創(chuàng)新等多維度實現(xiàn)突破。產品上，推出 手工班年份酒、洋河大曲等新品，不斷豐富產品線；營銷方面，緊跟時代潮流，積極擁抱數(shù)字化、智能化技術，打造持續(xù)領先的數(shù)字營銷體系。

在2024年股東大會上，洋河股份強調以用戶為中心，推動“營”與“銷”推陳出新，通過精準洞察消費者需求，開展多樣化營銷活動，提升品牌與消費者的互動粘性。管理上，建成行業(yè)內首家數(shù)字化、可視化、智能化、集成化的新一代智能工廠，極大提升生產效率與管理效能，引領白酒行業(yè)智能制造新風向。

值得注意的是，洋河股份還秉持企業(yè)與社會共生共榮理念，將社會責任融入公司發(fā)展戰(zhàn)略。洋河股份堅持“生態(tài)立企，綠色發(fā)展”環(huán)保理念，圍繞建設“零碳”白酒生產企業(yè)目標，構建部署“一二五七”雙碳戰(zhàn)略，在新型技術研究、能源結構轉型、水資源保護、資源循環(huán)利用等方面成果斐然，榮獲“2023中國酒業(yè)ESG示范企業(yè)”等諸多榮譽。

在公益領域，洋河股份積極投身鄉(xiāng)村振興、助力航天、守護非遺、抗疫救災、公益助學等活動。聚焦民生關切，從掛村幫扶到打造原糧種植示范基地，組織醫(yī)療專家義診解決百姓“看病難”，長期開展捐資助學，以實際行動踐行企業(yè)社會責任，提升了品牌美譽度與社會影響力。

展望未來，洋河股份有望憑借出色的治理效能，在白酒市場中開拓更為廣闊的發(fā)展空間，向著全球消費者喜愛的國際化品牌目標邁進。