《金基研》 祁玄/作者

近年來，“新質生產力”這一概念在多地政府工作報告中頻繁出現，成為推動經濟發展升級的關鍵詞。各地政府積極擁抱新興技術，致力于催生新型產業和業態，旨在通過科技與產業創新的深度融合，實現經濟結構的優化。

去年年末，國內資本市場也進行了調整，其中，上交所發布了《關于修訂上證180指數編制方案的公告》，并于2024年12月16日正式實施。上證180指數進行了“煥新升級”，“新質生產力”在指數中的比重有所提升，新質生產力的引入不僅有望推動資本市場的創新發展，還可能為投資者帶來新的機遇，促進經濟結構的進一步優化。

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一、上證180指數更新了哪些內容？

上證180指數自2002年7月發布以來，歷經二十余載，已成為國內資本市場的重要標桿指數之一。其選取了滬市規模較大，流動性較好的180只證券作為指數樣本，主要聚焦于大盤藍籌股，旨在全面反映滬市整體表現。

然而，隨著時間的推移，國內宏觀經濟的快速發展、產業轉型升級以及行業分布多元化等市場都出現了較大的變化。與二十多年前相比，上市公司數量持續增加，在此背景下，為適應新的市場環境，上證180指數也需要對此進行“更新改造”。

在2024年末，上交所發布的《關于修訂上證180指數編制方案的公告》中，其主要修訂的內容方向主要為三個。

首先，在選樣方法中，此次調整采用了“流動性篩選”與“市值排序”相結合的方法。可通過觀察成分股的流動性，按照這一篩選條件剔除流動性較差的股票，降低因交易不活躍導致的指數波動風險。同時結合股票的市值，優先納入市值更大的股票，延續“大盤藍籌”的特點，使得指數樣本覆蓋更多優質的上市公司。

第二個調整的重點是主要關于“平衡性”。設置了個股、前五大樣本權重上限，即單只個股權重不超過10%，前五大成分股權重合計不超過40%的上限水平。通過設置其上限，分散頭部公司對指數的波動影響，以提升指數的穩定性。

另外，此次還新增了“行業均衡規則”，通過該規則，使得行業權重與市場實際結構相匹配，更能通過指數反映滬市的行業格局。

第三則是引入了ESG（環境、社會、治理）的可持續投資理念。通過剔除中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，降低樣本發生重大負面風險事件概率。ESG的納入，符合長期資本保值的需求，為指數長期健康發展提供重要保障。

通過此次升級優化，上證180指數的“綜合能力”得到展現，行業均衡，指數效率及穩定性進一步提升，更好地反映了滬市核心上市公司證券的整體表現。

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二、新質生產力彰顯指數配置價值

上證180指數作為滬市大盤藍籌的核心代表之一，在其修訂方案的實施的內容中，也積極響應了國家推動新質生產力發展的戰略部署。

新質生產力所涵蓋的領域，如信息技術、醫藥衛生、科技等相關行業，在此次修訂中得到了重視。為了提升指數的行業分布均衡性，新增了行業均衡規則，在保留傳統行業優勢的同時，適度增加了新興行業的權重，實現了穩定性與收益彈性的有機結合。這一調整不僅擴大了“新經濟”領域的覆蓋范圍，還構建了更具中長期價值的資產配置組合，同時也有助于分享滬市高新技術產業的成長紅利。

值得注意的是，上證180指數的“科技含量”高于市場上的一些常見的寬基指數。截止2024年年末，上證180指數的科創板成分股的占比提升至9.61%，通過對比來看，中證A500的科創板成分股占比為5.34%，而滬深300則為4.91%。這一變化也體現出上證180指數對科技創新領域和對新興產業發展機遇的重視，為投資者提供了更多參與“新質生產力”的渠道。

在上交所于2024年11月14日發布上證180指數調整修訂后不久，2024年11月20日，多家基金公司集體上報了上證180ETF產品，隨后于2024年11月29日，多只上證180ETF迅速獲批，彼時已獲批的上證180ETF包括鵬華上證180ETF、銀華上證180ETF、南方上證180ETF等等。從修訂方案的公告出臺，到多只上證180ETF審批通過，整個過程耗時半個月左右，這一高效進程也體現出市場對修訂后上證180指數的關注與認可。

在這一系列動作的背后，離不開政策層面對指數投資的大力支持。在2024年4月12日，新“國九條”提出要建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，ETF的審批效率得到了提升，為指數化投資的發展注入強勁動力，上證180ETF也由此受益。

簡言之，上證180ETF產品的擴容，讓投資者擁有了更加便捷的工具來配置滬市核心資產。隨著上市公司市值管理持續強化和發展質量不斷提升，聚焦滬市核心資產的上證180ETF有望進一步凸顯其配置價值，成為投資者把握市場機遇的重要選擇。

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