《金基研》 祁玄/作者
過去一年來，國內資本市場逐步邁入高質量發(fā)展的新階段，從2024年4月新“國九條”頒布實施以來，已有多家上市公司積極響應，而“分紅”則成為當中的一項“亮點”。許多上市公司通過多種方式提升分紅質量和頻率，投資者信心和活力得到了提升，從而促進了中長期資本的持續(xù)流入，推動資本市場的健康發(fā)展。與此同時，以“分紅”為核心主題的紅利基金備受投資者的關注，而隨著指數(shù)化投資生態(tài)不斷建設，紅利ETF成為市場上的焦點之一。
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一、持續(xù)分紅的信號釋放，紅利投資獲關注
2024年，在證監(jiān)會等相關部門支持下，上市公司的整體質量和投資價值得到持續(xù)提升。過去一年，上市公司在這一年的分紅總額達到了2.4萬億元，同時，回購金額也達到1,476億元，兩項數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史新高。對于投資者而言，持續(xù)釋放積極信號。
其中，新“國九條”也提到了關于上市公司一年內進行多次分紅，及春節(jié)前分紅等與之相關的分紅內容，多家上市公司也紛紛響應，積極落實，讓投資者切切實實地享受到“紅包福利”。
值得注意的是，養(yǎng)老金制度也與紅利基金有所聯(lián)系。由證監(jiān)會，財政局等多個部門聯(lián)合發(fā)布了《關于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，個人養(yǎng)老金制度于2024年12月15日開始全面推行。其中提到個人養(yǎng)老金制度的實施范圍進一步擴大，以及優(yōu)化產(chǎn)品供給等相關內容。
根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的個人養(yǎng)老金基金名錄，紅利低波類指數(shù)基金被列為其中的可投資品種之一。個人養(yǎng)老金投資范圍進一步擴展，為投資者提供了更多選擇。
紅利低波類指數(shù)基金是一種結合了高股息率和低波動策略的指數(shù)基金，成分股篩選了分紅穩(wěn)定且股價波動較小的股票構建投資組合，以實現(xiàn)穩(wěn)健收益與風險控制的平衡。
因此，在相對穩(wěn)定與較高分紅的特點下，紅利低波類指數(shù)基金適合長期資金配置，能夠滿足個人養(yǎng)老金賬戶對穩(wěn)健增值的需求。在新發(fā)布的個人養(yǎng)老金基金名錄中，能夠看到多只紅利低波類指數(shù)基金入選，包括像嘉實滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接基金、創(chuàng)金合信中證紅利低波動指數(shù)基金等等。這些基金被納入個人養(yǎng)老金基金名錄，也為投資者提供了重要的參考選擇。
除此之外，《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第11號——信息披露工作評價（2025年修訂）》于2025年3月14日發(fā)布，此次修訂是在證監(jiān)會統(tǒng)籌指導下進行,旨在強化上市公司信息披露監(jiān)管，推動提升上市公司投資價值，通過明確對“持續(xù)分紅”企業(yè)加分、“長期不分紅”企業(yè)減分的機制，促進上市公司提升分紅比例。
可以看出，上述修訂的相關內容展現(xiàn)了以回報投資者為導向，穩(wěn)定的分紅或能吸引長期資金配置，從而推動整體市場長期投資生態(tài)的建立，促進資本市場的高質量發(fā)展。
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二、緊隨指數(shù)化投資發(fā)展，紅利ETF能否獲得投資者認可？
在過去的2024年，國內ETF呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。截至2024年底，國內交易所掛牌的ETF數(shù)量突破千只，達1,033只，較2023年增長16%；總規(guī)模達到3.7萬億元，同比增長81%。
2025年初，證監(jiān)會發(fā)布了《促進資本市場指數(shù)化投資高質量發(fā)展行動方案》，進一步推動ETF等指數(shù)化投資產(chǎn)品的發(fā)展。與此同時，紅利ETF的市場關注度也得到了提升。
就分類而言，紅利類基金主要可分為三類，包括紅利ETF、普通紅利指數(shù)型基金、主動型紅利基金。這三類基金在平均收益方面各具特色，風險收益結構等存在相對明顯的差異。
其中，2019-2024年，紅利ETF的平均收益率為32.70%、13.09%、13.42%、-5.91%、4.64%、21.16%。普通紅利指數(shù)型基金的平均收益率為17.51%、9.14%、12.91%、-3.53%、-0.27%、15.04%。主動紅利型指數(shù)基金的平均收益率為36.80%、47.42%、9.64%、-18.75、-8.90%、9.12%。
總體表現(xiàn)來看，紅利ETF的穩(wěn)定性要高于主動型紅利基金，收益情況要優(yōu)于普通紅利指數(shù)基金。進入指數(shù)化投資高質量發(fā)展階段，紅利ETF的市場認可度和流動性有望進一步提升。
另外，從其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)上看，紅利ETF投資的熱度持續(xù)升溫。截至2024年底，全市場紅利類ETF產(chǎn)品數(shù)量已達53只，涵蓋滬深股市、港股以及央企國有企業(yè)等細分領域。其規(guī)模由2023年底的456.87億元擴張至1,191.01億元，成功突破千億關口，同比增長超160%。這一增長態(tài)勢也顯現(xiàn)了投資者對紅利投資產(chǎn)品的關注和信心。
就目前而言，市場上的紅利ETF主要以被動型為主。這類ETF通過跟蹤特定的紅利指數(shù)，完全復制其成分股及權重進行配置，旨在實現(xiàn)與標的指數(shù)同步的收益表現(xiàn)。由于不同紅利ETF跟蹤的指數(shù)存在差異，其成分股構成和收益特征也會有所不同。
舉例來說，博時中證紅利ETF主要跟蹤中證紅利指數(shù)收益率，選取包括滬深兩市高股息企業(yè)作為樣本。工銀深證紅利ETF，跟蹤深證紅利價格指數(shù)，成分股來源主要為深市公司。可見兩者之間的市場覆蓋不同。
這兩種ETF的核心差異體現(xiàn)在兩個方面。首先是跟蹤指數(shù)的不同，中證紅利指數(shù)覆蓋滬深兩市，而深證紅利指數(shù)僅聚焦深市；其次，成分股來源不同，導致兩者的市場覆蓋范圍和行業(yè)分布存在明顯區(qū)別。
因此，投資者在關注紅利ETF收益表現(xiàn)的同時，也要關注其跟蹤的指數(shù)情況。另外，對于ETF的投資，還需結合自身風險偏好，選擇合適的產(chǎn)品，持續(xù)關注分紅政策與市場環(huán)境變化，以實現(xiàn)長期穩(wěn)健回報。
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