《金基研》靈曜/作者 楊起超 時風/編審
近年來，受益于玻璃纖維復合材料在交通運輸、清潔能源等領域的廣泛應用，玻璃纖維復合材料制品總產量逐年上漲。特別是在風電領域，隨著“雙碳”目標的持續推進和風電平價上網時代的到來，風電行業邁入良性發展軌道，帶動玻璃纖維復合材料制品市場需求的提升。
作為一家主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發、生產與銷售業務的企業，江蘇常友環保科技股份有限公司（以下簡稱“常友科技”）產品主要包括用于風電領域的風電機組罩體、風電輕量化夾芯材料制品、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。
經過多年的行業積累，常友科技通過持續不斷的技術創新和工藝流程改進，滿足客戶多樣化及差異化的產品需求，與眾多優質客戶保持了多年的良好合作關系，有效地推動了其經營業績的快速增長。依靠研發實力、產品種類及質量、客戶資源等競爭優勢，常友科技的行業地位穩步提升，尤其在風電機組罩體領域市場占有率處于國內領先梯隊。
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二十一世紀被稱為新材料世紀，新材料已成為全球經濟迅速增長的源動力和提升核心競爭力的戰略焦點。在新材料發展與應用中，復合材料占有相當重要的地位。
在眾多復合材料類別中，玻璃纖維增強樹脂基復合材料（又被稱為玻璃鋼）市場占比最高，發展最成熟，已經廣泛應用于軍工及民用各領域。
目前，玻璃纖維復合材料已經在國內風電、化工儲罐、輸水管道、電器絕緣、船艇、冷卻塔、衛浴等領域獲得較大規模應用市場。近年來，國內玻璃纖維復合材料行業市場規模整體呈不斷上升趨勢。
據中國玻璃纖維工業協會數據，2019-2023年，國內玻璃纖維復合材料制品總產量分別為445萬噸、510萬噸、584萬噸、641萬噸、672萬噸，年均復合增長率達10.85%。
和主要發達國家相比，國內人均復合材料消費量仍然偏低，中低檔制品居多，下游市場分散。隨著新能源、交通運輸、建材、環保、航空和國防等行業的發展和國內經濟的快速發展，國內的復合材料應用市場廣闊。
具體到常友科技專注的風電領域，近年來在政府部門產業政策和技術進步的推動下，國內風電產業整體保持良好的發展態勢。
在“碳達峰、碳中和”新能源發展戰略指引下，國家陸續出臺相關產業政策和規劃綱要，進一步細化和落實風電等新能源行業的發展路徑和發展目標，如2022年6月，國家發展改革委、國家能源局等9部門聯合發布《“十四五”可再生能源發展規劃》，指出“十四五”期間，可再生能源發電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風電和太陽能發電量實現翻倍。
在“碳達峰”、“碳中和”背景下，風電行業未來前景廣闊。
同時，隨著技術的進步，2022年以來，陸上風電度電成本相比火電已有相對明顯的優勢，已基本具備平價上網條件，進入“降本-增需”的良性循環，產業鏈進一步降價幅度可控。
據國家能源局數據，2020-2024年，國內風電新增裝機容量分別為71.67GW、47.57GW、37.63GW、75.90GW、79.82GW。
2020年國內風電新增裝機容量大幅上升，同比增長178.44%，主要原因系國內明確了風電補貼退出的最后期限，形成風電搶裝潮。2022年以來，隨著風力發電經濟性凸顯，風電市場需求加速釋放。
立足當下，陸上風電價格補貼和國家層面海上風電價格補貼政策均已退出，歷史上風電行業頻現的棄風限電問題也得到實質性解決，風電行業已經進入全面平價上網的市場化發展階段。
展望未來，國內風電行業正邁入良性發展新階段：旺盛的能源結構調整需求疊加技術進步驅動下的持續降本提效，成為風電行業良性發展的長期邏輯。
據各省市自治區發布的“十四五”期間風電裝機規劃，2025年仍需完成約92GW的風電裝機容量；另外，據每日風電的數據統計，2024年國內公開市場新增風電招標容量192.58GW，同比增長79.54%，預示著2025年下游客戶需求持續旺盛。
綜上，近年來，受益于玻璃纖維復合材料制品在交通運輸、清潔能源等領域的廣泛應用，玻璃纖維復合材料行業市場規模整體呈不斷上升趨勢。同時，在國內產業政策和技術進步的推動下，常友科技主要下游風電行業正邁入良性發展軌道，行業發展前景廣闊，帶動玻璃纖維復合材料制品市場需求增長。
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二、與前九大風電整機廠商建立合作，全鏈條服務及就近配套提升客戶粘性
深耕風電領域多年，常友科技憑借雄厚的研發實力、優異的產品質量和快捷周到的服務品質，已與中國中車、遠景能源、運達股份、三一重能、東方電氣、明陽智能等國內多家知名風電機組整機廠商建立了穩定、良好的合作關系，并間接實現對國外客戶西門子歌美颯的銷售。
常友科技多次被中國中車、遠景能源、三一重能等業內知名主機廠商授予“最佳供應商”、“年度優秀供應商”等榮譽稱號。
尤為值得稱道的是，常友科技客戶開拓勢頭良好。2019年以來，常友科技在原有遠景能源、中國中車等客戶基礎上客戶群體不斷擴大。目前，常友科技與2023年國內前九大風電整機制造商均建立了良好的合作關系，鑄就了國內享有不俗聲譽的品牌口碑。
由于常友科技下游客戶多為風電、軌道交通領域主機廠商，相關客戶對供貨的及時性、產品質量的穩定性、產品使用壽命等均有很高的要求，因此在供應商資質、配套產品認證方面建立了嚴格的審查制度。
針對客戶多樣化、定制化配套需求，常友科技突破行業傳統依據客戶圖紙生產的經營模式，成為行業內少數能為客戶提供一站式、全鏈條、定制化風電機組罩體解決方案的企業之一，具備滿足客戶“概念需求→解決方案→模具→產品”的全鏈條需求的能力。
常友科技打造了項目制的業務管理模式，項目組提供從客戶需求分析、協同研發、試驗驗證、加工制造、現場裝配、用戶反饋改進等環節的全流程服務模式，從原料采購到檢驗交付全過程通過ERP系統控制，能夠快速、高效滿足客戶個性化需求，在各流程節點做到精確控制成本，保障項目收益最大化和客戶利益最大化。
此外，隨著國內風電產業布局集群化的趨勢日益明顯，就近配套能力的重要性凸顯。在主機廠附近就近建設生產基地，可以達到降低運輸成本、縮短供貨周期、提高協同能力等多重目的。
常友科技除在江蘇常州設有生產基地外，分別在河北、內蒙古、湖南、云南、四川、甘肅、廣西、黑龍江等地設有生產基地，就近配套客戶，輻射全國，有效降低了運輸成本、縮短了供貨周期、提高了與客戶的協同能力。
簡言之，常友科技已與下游主要風電主機廠商建立了良好的合作關系。同時，常友科技通過提供提供一站式、全鏈條、定制化服務和增強就近配套能力進一步提升客戶粘性。
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三、產品線豐富且性能指標優異，核心產品銷售額及銷量均呈上漲趨勢
優秀的產品能夠精準洞察客戶的需求和痛點，為客戶帶來實際的價值和優勢，從而贏得客戶的信任和忠誠。
多年來，常友科技主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發、生產與銷售業務，產品主要包括用于風電領域的風電機組罩體、用于風電葉片生產的輕量化夾芯材料、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。
在當前風電整機迭代日益頻繁的新發展趨勢下，為滿足客戶多樣化需求，常友科技始終與客戶保持緊密步伐，不斷推進產品創新，豐富產品線。
例如，常友科技風電機組罩體產品已從早期的1MW機型逐步升級至國內領先的10MW大兆瓦機型，并且已經在11MW以上更大型號的風電機組罩體研發上取得了部分技術儲備。目前，常友科技風電機組罩體產品型號覆蓋國內全部主流機型的產品系列。僅2020至2023年，常友科技研發設計并實現批量供貨的風電機艙罩產品型號多達100余種。
同時，為了滿足客戶對產品使用壽命、產品質量穩定性的等方面的高標準要求，常友科技不斷優化生產工藝，引進先進的生產及質量檢測設備，建立了嚴格且完善的質量控制與管理體系，從而鍛造出卓越的質量把控能力。
具體而言，常友科技風電機組罩體產品性能優異，主要性能指標優于國家標準和國內風電整機廠商頭部企業金風科技的標準要求。
值得關注的是，近年來常友科技的核心產品銷量均呈上漲趨勢，且市占率處于國內領先梯隊。
從產品構成看，應用于風電領域的風電機組罩體（含機艙罩和導流罩）及輕量化夾芯材料系常友科技的主打產品，占其主營業務收入的89%以上。
據招股書，2021-2023年及2024年1-6月，常友科技風電機組罩體類產品銷售收入分別為3.73億元、4.23億元、4.37億元、2.29億元。其中，機艙罩產品銷售量分別為3,124套、3,435套、3,631套、1,863套；導流罩銷量分別為3,693套、3,225套、3,619套、1,792套。
就風電機組罩體類產品中占比最高的機艙罩而言，以常友科技2021至2023年銷售該類產品的總瓦數計算的市場占有率分別為17.63%、33.67%、23.53%，總體呈上升趨勢。
2021-2023年及2024年1-6月，常友科技風電輕量化夾芯材料類產品銷售收入分別為1.71億元、2.56億元、3.91億元、2.00億元；銷量分別為3.31萬立方米、5.27萬立方米、8.18萬立方米、4.95萬立方米。
可見，常友科技持續豐富產品體系，風電機組罩體產品型號覆蓋國內全部主流機型的產品系列。同時，常友科技質量把控能力優秀，產品性能標優于國家標準和國內頭部企業要求標準。近年來，常友科技核心產品銷售收入及銷售量均呈上漲態勢，且市占率處于國內領先梯隊。
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四、持續創新構建獨特工藝技術體系，核心技術貢獻收入超98%
常友科技之所以能夠持續在產品創新上闊步前行，其底氣源自不俗的研發實力以及卓越的技術水平。
作為國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業，常友科技通過持續進行高強度的研發投入和技術創新，取得了豐碩的研發成果，積累了豐富的技術儲備和市場經驗。
截至2024年6月30日，常友科技共取得103項專利，其中發明專利24項。截至2025年2月14日，常友科技掌握了纖維泡沫復合成型技術、纖維蜂窩復合成型技術、自動化玻璃纖維模具成型技術、玻璃纖維實心復合技術、輕量化結構設計技術等12項核心技術。
在研發設計方面，常友科技憑借多年的復合材料應用經驗、優秀的研發設計團隊和先進的工業設計系統軟硬件設施，結合新興產業前沿市場需求，創造性地進行了多項研發活動，取得了豐碩的研發成果。
例如，針對風機罩體輕量化發展趨勢，常友科技依托在復合材料及夾芯材料應用領域的雙重經驗，打破傳統設計思路，將夾芯結構應用于風電機組罩體和軌道交通車輛內裝生產領域，很好地滿足了產品輕量化需求，并提高了產品的經濟性、隔音性和保溫性。
此外，常友科技構建了產品結構設計及有限元計算評估、PFMEA（過程潛在失效模式及影響分析）復合材料設計、APQP（產品質量先期策劃）等數據庫資源，有效提高了客戶響應速度和產品研發的成功率。
在工藝技術方面，常友科技在系統掌握行業基礎技術原理的基礎上持續推進工藝創新，構建了獨特的工藝技術體系，包括纖維泡沫復合成型技術、預埋件一體成型工裝結構設計、碳纖維制品表層紋理修復技術、纖維制品表面刻字技術等。
在模具研發及生產方面，常友科技模具設計和加工能力覆蓋的模具尺寸面廣，具備小到列車攝像頭外殼模具，大到風電機組罩體模具的不同尺寸模具設計及生產能力。
值得一提的是，近年來常友科技核心技術產品收入占比均超98%，反映了其技術創新的成果轉化能力，更體現了常友科技在產業化進程中的優勢地位。
據招股書，2021-2023年及2024年1-6月，常友科技核心技術產品收入分別為6.08億元、7.33億元、8.63億元、4.44億元，占當期營業收入的比例分別為98.06%、99.06%、98.99%、99.56%。
綜述之，常友科技重視技術創新，取得了豐碩的研發成果，構建了富有特色的工藝技術體系。同時，常友科技的技術創新成果轉化能力優秀，核心技術產品收入占比均超98%。
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得益于持續創新的研發能力、優異的產品質量和優質的客戶資源，近年來常友科技的盈利能力和市場地位逐年提升。
據招股書，2021-2023年及2024年1-6月，常友科技營業收入分別為6.20億元、7.40億元、8.71億元、4.46億元，2021-2023年CAGR為18.59%；歸母凈利潤分別為6,182.28萬元、8,753.92萬元、8,260.34萬元、4,552.47萬元，2021-2023年CAGR為15.59%。
經立信會計師事務所審閱，常友科技2024年度實現營業收入10.50億元，同比增長20.53%，實現歸母凈利潤1.05億元，較上年同期上漲27.39%。
隨著經營規模的逐步擴大，常友科技需要進一步提高生產能力，豐富產品種類，以滿足客戶需求。
據招股書，2021-2023年及2024年1-6月，常友科技主要產品風電機組罩體的產能利用率分別為120.99%、119.24%、120.06%、118.17%；軌道交通車輛部件的產能利用率分別為114.72%、113.71%、108.40%、111.31%；輕量化夾芯材料的產能利用率分別為98.97%、107.83%、107.60%、104.01%，產能趨于飽和。
此番上市，常友科技募集資金分別用于“風電高性能復合材料零部件生產線擴建項目”、“輕量化復合材料部件生產線擴建項目”、“研發中心項目”等。
其中，“風電高性能復合材料零部件生產線擴建項目”旨在提高應用于風電領域的復合材料制品的生產能力，本項目建成達產后將形成年產2,000套風電機艙罩、導流罩和年產1,000臺模塊化機艙罩的生產能力。
“輕量化復合材料部件生產線擴建項目”用于提高輕量化部件生產能力，本項目建成達產后將實現年產35,000立方PET結構芯材和1,000套列軌道交通車輛輕量化內外飾件的生產能力。
上述兩大募投項目實施后將進一步擴大常友科技產能和經營規模，擴大市場影響力，增強其市場地位，為常友科技長期可持續發展營造有利環境。
“研發中心項目”將通過研發基礎設施和環境的完善，進一步吸引和激勵優秀研發人才，激發常友科技創新活力，鞏固其研發和技術優勢。
總的來說，玻璃纖維復合材料已在諸多領域獲得較大規模應用市場，國內玻璃纖維復合材料行業市場規模整體呈不斷上升趨勢。具體到常友科技的主要下游風電領域，近年來在政府部門產業政策和技術進步的推動下，國內風電行業正邁入良性發展軌道，行業對玻璃纖維復合材料制品的需求增長空間廣闊。
依托在高分子復合材料和輕量化夾芯材料應用領域積累的豐富經驗，常友科技聚焦新興產業配套需求，持續推進產品創新、優化產品結構、完善生產基地布局、拓寬產品應用領域，形成產品覆蓋風力發電、軌道交通等領域的多元化結構，風電機組罩體產品型號覆蓋國內全部主流機型的產品系列，生產基地輻射全國市場的良好業務布局，打造了研發實力強、產品種類多、質量可靠性高、服務響應快的競爭優勢。
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