《金基研》 陌語/作者

2024年9月23日，中證指數(shù)公司正式發(fā)布中證A500指數(shù)。盡管國內(nèi)寬基ETF品種繁多，但中證A500依然受到市場的高度關(guān)注。這是因?yàn)橹凶CA500指數(shù)具有行業(yè)均衡性、覆蓋廣泛、新質(zhì)生產(chǎn)力含量高、與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌等特點(diǎn)，使其成為A股市場的新“晴雨表”。

中證A500指數(shù)不僅為投資者提供了更多元化的投資選擇，還反映了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢，因此在眾多寬基ETF中脫穎而出，備受市場矚目。

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一、A500指數(shù)展現(xiàn)“行業(yè)均衡”之美

在指數(shù)編制方法上，中證A500指數(shù)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，注重行業(yè)均衡性，從各個(gè)行業(yè)中挑選出500只市值較大的證券作為指數(shù)樣本，并力求保持樣本在一級行業(yè)市值的分布與整個(gè)樣本空間相一致。此外，指數(shù)編制還融入了互聯(lián)互通、ESG（環(huán)境、社會、治理）可持續(xù)投資等符合國際投資標(biāo)準(zhǔn)的篩選條件，便于國內(nèi)外中長期資金配置A股資產(chǎn)，有望成為A股市場的“標(biāo)普500”。

中證A500指數(shù)與中證500指數(shù)雖然名稱相似，但它們在編制規(guī)則、市場代表性以及投資策略上存在明顯差異。

中證500指數(shù)由滬深兩市總市值排名第301至800位的中盤股組成，不包括滬深300指數(shù)的成分股。而中證A500指數(shù)與滬深300指數(shù)有234個(gè)成分股重疊，與中證500指數(shù)有207個(gè)成分股重疊，與中證1000指數(shù)有43個(gè)成分股重疊。

而中證A500指數(shù)的編制并非單純按照市值大小挑選，而是涵蓋了各行業(yè)的核心企業(yè)。

簡而言之，中證A500指數(shù)更適合那些尋求在A股市場進(jìn)行長期投資和行業(yè)均衡配置的投資者，而中證500指數(shù)則更適合關(guān)注中小市值公司的投資者。

盡管中證A500指數(shù)與滬深300指數(shù)有234個(gè)成分股相同，但中證A500指數(shù)的市場覆蓋更廣泛，權(quán)重分布更分散，能更全面地反映A股市場行業(yè)的結(jié)構(gòu)特征。

滬深300指數(shù)主要采用市值篩選，覆蓋了32個(gè)中證二級行業(yè)和60余個(gè)三級行業(yè)，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的反映能力有限。而中證A500指數(shù)則根據(jù)自由流通市值選取500只證券作為樣本，覆蓋了35個(gè)中證二級行業(yè)和92個(gè)三級行業(yè)，更貼近市場實(shí)際。

在總市值方面，滬深300和中證A500指數(shù)相近，但中證A500指數(shù)中千億市值以上的成分股占比超過58%，其千億以上市值的權(quán)重略低于滬深300指數(shù)，中小市值公司的權(quán)重相對較高。

在行業(yè)構(gòu)成上，中證A500指數(shù)更偏向“新經(jīng)濟(jì)”。截至2024年8月27日，中證A500指數(shù)在電力設(shè)備、有色金屬、醫(yī)藥生物、國防軍工等行業(yè)超配，而在非銀金融、銀行、食品飲料等行業(yè)低配，更注重布局新能源、創(chuàng)新藥、商業(yè)航天、國產(chǎn)大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)等新興行業(yè)。

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二、投資者如何“一鍵”選購中證A500呢?

中證A500ETF的發(fā)行不僅為市場帶來了新的投資工具，也反映了市場對于更加均衡和全面的投資策略的需求。目前市場可供選擇的基金產(chǎn)品包括中證A500 ETF、中證A500 ETF聯(lián)接、中證A500指數(shù)基金和中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，這些產(chǎn)品區(qū)別主要包括交易場所、流動性、收費(fèi)結(jié)構(gòu)和收益彈性等。

中證A500ETF屬于場內(nèi)基金，投資者開通股票或基金賬戶后可以在交易時(shí)間實(shí)時(shí)交易。此外，各家已上市中證A500 ETF規(guī)模已開始分化，一般規(guī)模越大的基金，流動性就越好，交易成本越低。例如，招商中證A500ETF，截至2024年末，基金規(guī)模達(dá)20.45億元。

中證A500 ETF聯(lián)接、中證A500指數(shù)基金和中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金均屬于場外基金，投資者可以平臺申購、贖回，不需要開通股票或基金賬戶。

中證A500ETF聯(lián)接、指數(shù)基金還分A、C類，各家基金公司在收取管理費(fèi)與托管費(fèi)（聯(lián)接基金與ETF基本保持一致，部分指數(shù)基金略高）基礎(chǔ)上，再收取認(rèn)購、申購或銷售服務(wù)費(fèi)、贖回等交易費(fèi)用，A、C類基金差別主要在交易費(fèi)用方面。

例如，廣發(fā)中證A500ETF聯(lián)接A通常收取一次性的申購費(fèi)，不收取銷售服務(wù)費(fèi)；而廣發(fā)中證A500ETF聯(lián)接C不收取申購費(fèi)，但需每年支付的銷售服務(wù)費(fèi)。

中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金是指基金公司會使用大部分資金購買股票組合模擬中證A500指數(shù)構(gòu)成，少部分資金則用于其他資產(chǎn)或股票的投資，增加組合收益彈性。指數(shù)增強(qiáng)基金由于少量資金會用于主觀投資，費(fèi)用普遍更高，基金認(rèn)購、申購、贖回費(fèi)率也同樣高于上述純被動指數(shù)基金。

因此，投資者在選擇不同的中證A500指數(shù)基金之前，要綜合考慮用于投資的資金是否急需、基金持有周期、自身風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面，對比基金費(fèi)用、流動性和收益波動等因素，做出更優(yōu)選擇。

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