《金基研》 祁玄/作者

在金融全球化浪潮的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正穩(wěn)步邁向國(guó)際化，在相關(guān)部門(mén)的支持下，不斷推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)雙向開(kāi)放，有力地促進(jìn)了資本市場(chǎng)發(fā)展和金融穩(wěn)定。作為這一進(jìn)程中的重要一環(huán)，QDII基金為廣大投資者開(kāi)啟了通往國(guó)際資本市場(chǎng)的大門(mén)，也有越來(lái)越多的投資者正將目光轉(zhuǎn)向QDII基金，視其為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置國(guó)際化、捕捉海外投資機(jī)會(huì)的途徑之一。

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一、走向“國(guó)際化”的QDII

QDII是一款投資于境外證券市場(chǎng)的基金。通過(guò)QDII，投資者可以更加便利地參與到海外市場(chǎng)的投資上，其投資范圍涵蓋多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的股票、債券、基金等多種產(chǎn)品類別，將資金分散到不同的市場(chǎng)和資產(chǎn)中，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

舉個(gè)例子，富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)混合(QDII)人民幣是主要投資于香港市場(chǎng)中的中國(guó)概念中小盤(pán)股票的基金產(chǎn)品，在投資范圍中，該基金所界定的國(guó)內(nèi)概念股票主要包括H股、紅籌股、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)的50%以上來(lái)自國(guó)內(nèi)的其他股票。此外，QDII也有債券類型，如華夏大中華信用精選債券型證券投資基金(QDII)，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中債綜合指數(shù)*50%+彭博中資美元債指數(shù)*50%”。

與國(guó)內(nèi)的其他基金一樣，其具備“基金”產(chǎn)品的相關(guān)屬性。例如風(fēng)險(xiǎn)分散（與股票產(chǎn)品對(duì)比）、可投資多項(xiàng)不同的資產(chǎn)（股票、債券等）、投資門(mén)檻相對(duì)較低等等。

其中，QDII與其他基金的一個(gè)較為鮮明的區(qū)別，便是“國(guó)際化投資”。通過(guò)一個(gè)基金產(chǎn)品，投資于全球范圍內(nèi)的多種資產(chǎn)類別，如海外股票、債券等，這為投資者提供了更廣闊的投資視野和更多的投資選擇。此外，QDII還為投資者提供了便捷的全球投資渠道，可以在第三方平臺(tái)進(jìn) 行投資，適合廣泛的投資者參與。

但是，QDII在風(fēng)險(xiǎn)上和其他基金也有區(qū)別，該風(fēng)險(xiǎn)主要涉及到匯率。QDII基金通常以外幣進(jìn)行投資，人民幣匯率的波動(dòng)可能會(huì)影響基金的凈值和收益。盡管?chē)?guó)內(nèi)的其他基金同樣可能受到匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響，但對(duì)比來(lái)看，QDII受到國(guó)際化的影響更深，因此也會(huì)伴隨的匯率風(fēng)險(xiǎn)要大于國(guó)內(nèi)的其他基金。投資者應(yīng)關(guān)注匯率走勢(shì)，并采取相應(yīng)的匯率避險(xiǎn)措施。

可見(jiàn)，QDII在基金市場(chǎng)上的具備了“國(guó)際化”的鮮明特點(diǎn)，其具備投資范圍更加廣泛的優(yōu)勢(shì)，但也存在利率風(fēng)險(xiǎn)這樣的劣勢(shì)。在此情況下，投資者選擇QDII還要多加留意國(guó)際匯率等要素，提防相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

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二、投資QDII有哪些技巧呢？

QDII的推出，讓許多投資者能夠參與到國(guó)際市場(chǎng)的投資當(dāng)中，那么首次投資QDII需要注意哪些方面呢？

上述提到，該基金的主要投資資產(chǎn)主要面向境外，需要防范由此帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，還要考慮投資者對(duì)于境外不同資產(chǎn)的熟悉程度。

對(duì)于一部分并不熟悉海外資產(chǎn)的投資者，同時(shí)也未能找到在海外投資上具備實(shí)力的基金管理人，那么此類投資者可以選擇單一國(guó)家或地區(qū)的指數(shù)來(lái)進(jìn)行投資，寬基指數(shù)的投資范圍廣泛，相對(duì)適配各種類型的投資者。此外，投資者也可以選擇自身更熟悉的領(lǐng)域。例如，在海外上市的中概股，紅籌股相關(guān)的QDII，國(guó)內(nèi)有一部分企業(yè)在香港、美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行上市，通過(guò)投資QDII，可以便捷地投資在海外上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)。

此外，也要關(guān)注QDII的投資類型，匹配投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。按照投資標(biāo)的來(lái)分，QDII可以分為股票混合型QDII、債券型QDII、其他（另類）QDII。

其中，股票混合型可以分為主動(dòng)股混型、指數(shù)股混型。以上投資的QDII主要為權(quán)益類，通常投資全球、美國(guó)、香港等國(guó)家和地區(qū)的股票。債券型主要投資于境外發(fā)行的債券，包括政府債券、信用債、可轉(zhuǎn)債等其他（另類）QDII則是指投資于黃金、原油、貴金屬等另類資產(chǎn)。

盡管投資者可能對(duì)于投資海外資產(chǎn)的QDII未能完全熟悉，但其分析框架與國(guó)內(nèi)基金類似。若投資的基金是指數(shù)基金，則可以關(guān)注該基金的跟蹤誤差情況。

此外，也可以分析基金的規(guī)模、管理費(fèi)率、成立時(shí)間等因素。基金的規(guī)模會(huì)影響其運(yùn)作效率和穩(wěn)定性，管理費(fèi)率則影響基金的收益，而成立時(shí)間的長(zhǎng)短，主要利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，觀察基金在不同的市場(chǎng)環(huán)境下該基金是否具備良好的表現(xiàn)。此時(shí)可以嘗試對(duì)比業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，若其業(yè)績(jī)水平低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)則需要謹(jǐn)慎投資。

值得注意的是，投資者不論參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是海外市場(chǎng)，需要認(rèn)識(shí)到單一視角的投資通常難以經(jīng)受市場(chǎng)的考驗(yàn)，而利用長(zhǎng)期視角和多元的組合配置來(lái)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

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