《金基研》眷春/作者 楊起超 時風/編審
2024年9月23日，中證指數有限公司宣布，正式推出中證A500指數（代碼：000510.CSI），其從國內各個行業里挑選出了500家市值較大、股票交易活躍的公司，把它們集結在一起，形成了一個全新的“投資組合”。該指數的推出，為投資者提供了一個新的投資參考基準，同時也為資產管理提供了新的工具。
從歷史收益上看，截至2024年10月25日，中證A500指數自基日（2004年12月31日）以來累計收益率為365.59%，超過同期滬深300為294.07%的收益率；中證A500指數自基日以來年化收益率為8.32%，高于同期滬深300為7.38%的年化收益率。
近日，易方達等多家基金公司發行跟蹤中證A500指數的基金。
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一、中證A500指數亮相，打造行業均衡與流動性融合投資新標桿??
新“國九條”指出，大力發展權益類公募基金，推動指數化投資發展。而在日前，中證指數有限公司發布公告，為進一步豐富市場表征工具和投資標的，于2024年9月23日正式發布中證A500指數。據此，國內寬基指數系列再添新成員，為投資者在市場布局中開辟了新的路徑。這一新增的指數選項，豐富了投資者的選擇范圍，為多樣化的投資策略提供了更多可能性。
作為新“國九條”發布后的一只重要寬基指數，中證A500指數的推出，標志著國內資本市場在指數化投資領域又邁出了堅實的一步。具體來看，中證A500指數以2004年12月31日為基日，以1000點為基點。在編制方面，中證A500指數從各行業選取500只市值較大證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。
在樣本空間的設定上，中證A500指數與中證全指指數保持一致，保證了指數的廣泛性和包容性。
具體來看，中證A500指數的樣本空間與中證全指指數的樣本空間一致，即由同時滿足以下條件的非ST、*ST滬深A股和紅籌企業（指注冊地在境外、主要經營活動在境內的企業）發行的存托憑證組成。其中，科創板證券需上市時間超過一年，其他證券則需上市時間超過一個季度，除非該證券自上市以來日均總市值排在前30位。
從可投資性篩選上看，中證A500指數的樣本選取要求過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前90%，確保了指數成分股具有一定的市場流動性，同時也增加了指數的透明度和可跟蹤性。
而從選樣方法上看，中證A500指數剔除了中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，選取同時滿足樣本空間內總市值排名前1500、屬于滬股通或深股通證券范圍、對主板證券，在所屬中證三級行業內自由流通市值占比不低于2%的證券作為待選樣本。
值得注意的是，中證A500指數在待選樣本中的篩選過程，不僅考慮了市值和流動性，還兼顧了行業的均衡性。這樣的選樣方法，使得指數樣本能夠更加貼近市場的真實面貌，從而降低了單一因素對指數表現的影響。
在待選樣本中，中證A500指數優先選取三級行業自由流通市值最大或總市值在樣本空間內排名前1%的證券作為指數樣本，在剩余待選樣本中，從各中證一級行業按照自由流通市值選取一定數量證券，使樣本數量達到500只，且各一級行業自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。
在指數計算公式上，中證A500指數的指數計算公式采用調整市值加權計算方式，即報告期樣本的調整市值/除數×1000，其中，調整市值＝∑(證券價格×調整股本數×權重因子)。
總的來說，由于中證A500指數選樣時剔除了中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，且優先選取中證三級行業龍頭，能夠及時將各行業內市值較大、流動性較好公司納入成分股。因此，中證A500指數選樣方法的精細化體現在對ESG評價結果的重視以及對行業龍頭公司的優先選取，有助于更全面地刻畫A股市場的行業結構特征，并且能夠動態反映市場結構變化。
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二、ESG融入選樣，行業分散展現均衡投資價值
那么，相比于滬深300等傳統大盤寬基指數，中證A500指數有哪些優勢呢？
首先，相比于滬深300等傳統大盤寬基指數，中證A500指數剔除了ESG評級在C及以下的上市公司證券。也就是說，中證A500指數在選樣過程中加入了ESG（環境、社會、公司治理）因子，指數在篩選成分股時，會考慮公司的社會責任表現、環境保護措施以及公司治理結構。
這一做法不僅有助于提升指數的整體質量，也符合當前資本市場對可持續投資的日益重視。通過排除ESG評級較低的公司，中證A500指數鼓勵企業提高其社會責任和環境保護標準，同時為投資者提供了一個更加負責任的投資選擇。
此外，中證A500指數在選樣時考慮了行業均衡，確保了指數的行業分散性。使得中證A500指數在行業分布上更加均衡，減少了特定行業波動對指數整體表現的影響。從一級行業權重來看，中證A500指數的行業分布更為均勻，涵蓋了更多行業。
具體來看，從一級行業權重來看，中證A500指數有四個行業的權重超過了10%、有八個行業的權重超過了6%，在行業上分布均勻。截至2024年10月25日，成份股覆蓋30個申萬一級行業，且單一行業占比不超10%，覆蓋了35個中證二級行業與91個中證三級行業。
除此之外，中證A500指數樣本涵蓋A股各行業最具代表性的500家上市公司證券，樣本權重更加分散。
東方財富Choice數據顯示，截至2024年10月24日，中證A500指數前十大權重股票分別為貴州茅臺、寧德時代、中國平安、招商銀行、美的集團、長江電力、紫金礦業、五 糧 液、東方財富、興業銀行；前5大權重之和為13.96%，前10大權重之和為20.58%；同期滬深300前5大權重之和為15.41%，前10大權重之和為22.72%。
也就是說，相較于滬深300指數，中證A500指數前十大權重股票的權重之和較低，樣本權重更加分散，顯示出更低的集中度。
綜上所述，中證A500指數在選樣方法上的精細化，使其在行業覆蓋、成分股質量、權重分散性等方面均優于滬深300傳統大盤寬基指數，為投資者提供了一個更加全面、均衡且具有社會責任感的投資工具。
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三、市值覆蓋寬于傳統指數，歷史收益更優異
除了加入了ESG因子、樣本權重、成分行業的分布分散以外，中證A500指數市值對比滬深300傳統大盤等寬基指數覆蓋更均衡、歷史收益更優異。
中證A500指數覆蓋廣泛，截至2024年10月25日，其成分股市值分布均衡，優于滬深300和中證500，展現出較強的市場代表性。
截至2024年10月25日，中證A500指數的市值分布：1000億以上107家，500-1000億97家，300-500億91家，0-300億205家。滬深300：1000億以上136家，500-1000億105家，300-500億44家，0-300億15家。中證500：500-1000億15家，300-500億118家，0-300億367家。中證A50：1000億以上40家，500-1000億7家，300-500億3家。
總體來看，中證A500指數在市值分布上呈現出中等市值的特征，它既不像中證A50指數那樣主要集中在大型公司，也不像中證500那樣主要覆蓋中小型公司。且對比滬深300指數，中證A500指數的市值覆蓋更加均衡，涵蓋了從大型到中小型各種規模的公司，這更能夠更好地反映A股市場的整體表現。
從歷史收益的角度分析，中證A500指數自基日2004年12月31日以來，中證A500指數的累計收益率達到了365.59%，超越了同期滬深300指數的累計收益率，后者為294.07%。這一數據表明，在長期相同的時間跨度內，中證A500指數為投資者帶來了更高的資本增值。
進一步觀察年化收益率，中證A500指數同樣表現優異。自基日以來，其年化收益率為8.32%，相較于滬深300指數的7.38%年化收益率，中證A500指數的年化回報更為可觀。
在長期投資中，年化收益率的微小差異經過時間的復利效應，會顯著影響最終的累積回報。中證A500指數的這種收益表現，一方面反映了其成分股的強勁增長潛力，另一方面也體現了指數在市值覆蓋和行業分布上的均衡性所帶來的優勢。
四、盈利能力出色，營業總收入和凈利潤預計持續增長
在可觀的收益率背后，離不開中證A500指數亮眼的盈利能力、成長性表現特點。
截至2024年10月25日，中證A500指數每股盈利320.06元，優于滬深300的306.17元/股，中證500的233元/股，以及中證A50的88.87元/股，顯示出強勁的盈利能力。
成長性方面，中證A500指數2024-2026年預計營收分別為4698億、5023億、5370億，預計營收增速約為6.93%、6.9%。同期凈利潤預計分別為408億、452億、498億，預計凈利潤增速約為10.74%、10.17%。
凈利潤的增速超過了營業總收入的增速，說明中證A500指數的成分公司在提高盈利效率，凈利潤的增長速度更快，體現了良好的盈利能力和成本控制。
總體來看，中證A500指數的成長性表現在未來幾年內呈現出穩定且樂觀的增長態勢。營業總收入和凈利潤的持續增長，尤其是凈利潤增速的領先，表明中證A500指數的成分公司具有較強的市場競爭力和盈利增長潛力。
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五、輕松追蹤A股市場潛力，如何一鍵布局中證A500指數
中證A500指數因其成分股體現A股整體代表性、高流動性以及有較強的市場競爭力和盈利增長潛力等特征，獲市場廣泛認可。那么，普通投資者該如何投資中證A500指數呢？
首先，由于指數本身不可直接一鍵買入，投資者若想參與指數投資，就必須通過購買指數基金來實現。對于想要投資指數基金的投資者來說，可以選擇兩種主要方式：一種是開立股票賬戶來交易ETF，另一種是開立基金賬戶來購買場外指數基金，這兩種方式都能滿足投資需求。
然而，這兩種投資途徑在交易習慣上存在一定差異。對于普通投資者而言，若選擇“買賣”ETF，那么在交易所開盤期間就需要密切關注ETF的交易價格；相反，對于場外指數基金的投資者來說，交易過程則更為簡化，僅需關注基金每天日終的凈值波動。
特別是對于那些傾向于“定投”策略的投資者，場外指數基金因其每天只有一個“價格變化”，在操作上顯得更為便捷。因此，投資者在選擇投資方式時，應根據自己的交易習慣和投資需求來決定合適的指數基金類型。
現在，市場上有易方達中證A500指數基金（A類：022459；C類：022460）等一批跟蹤A500的場外指數基金。
總而言之，中證A500指數基金等場外指數基金的推出，為不同類型的投資者提供了多樣化的投資選擇。無論是追求長期穩健增長的投資者，還是希望通過定投分散風險的投資者，都可以在中證A500指數基金中找到適合自己的投資策略。
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