《金基研》 陌語(yǔ)/作者

為了強(qiáng)化投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，2024年9月26日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中主要舉措包括大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。

2024年公募基金半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，157家披露年報(bào)的包括基金公司、券商、保險(xiǎn)資管等的基金管理人，從基金資產(chǎn)中取得管理費(fèi)收入達(dá)604.09億元。在此背景下，作為投資基金的投資者，在挑選基金時(shí)，則需要充分掌握其各類費(fèi)用情況，才能夠篩選出最適合自己的投資產(chǎn)品。

一、投資基金時(shí)長(zhǎng)對(duì)贖回的影響在哪里？

基金在運(yùn)作過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用支出，可以分為兩大類。

第一類是交易費(fèi)用，即基金銷售過(guò)程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用，要包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)及基金轉(zhuǎn)換費(fèi)，這部分費(fèi)用直接從投資者認(rèn)購(gòu)申購(gòu)、贖回或轉(zhuǎn)換的金額中收取。

第二類是運(yùn)作費(fèi)用，即基金管理過(guò)程中發(fā)生的由基金資產(chǎn)承擔(dān)的費(fèi)用，主要包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等。

關(guān)于交易費(fèi)用，根據(jù)《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，基金管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)投資者短期投資行為的管理，對(duì)除貨幣市場(chǎng)基金與交易型開(kāi)放式指數(shù)基金以外的開(kāi)放式基金，對(duì)持續(xù)持有期少于7天的投資者收取占比不低于1.5%的贖回費(fèi)(懲罰性費(fèi)用)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

舉個(gè)例子，假設(shè)投資者購(gòu)買了一只 T+1 確認(rèn)的基金，周一下午三點(diǎn)前發(fā)起申購(gòu)申請(qǐng)，那么周二才是基金申購(gòu)確認(rèn)日，從本周二到下周一正好7天，如果投資者在下周一贖回，就不用按照1.5%的費(fèi)率交贖回費(fèi)了。

上面提及的贖回費(fèi)就是交易費(fèi)用的一種，除此以外還有認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)。

其中，認(rèn)購(gòu)費(fèi)是投資者在基金發(fā)行募集期內(nèi)購(gòu)買基金時(shí)所支付的手續(xù)費(fèi)，對(duì)于已成立的基金，投資者在基金存續(xù)期間購(gòu)買基金時(shí)所支付的手續(xù)費(fèi)則是申購(gòu)費(fèi)，而基金轉(zhuǎn)換費(fèi)是指投資者在同一基金公司管理的不同基金之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換時(shí)所支付的費(fèi)用。

值得注意的是，申購(gòu)費(fèi)有兩種收費(fèi)方式，前端收費(fèi)和后端收費(fèi)。前端收費(fèi)是在購(gòu)買基金時(shí)立即支付申購(gòu)費(fèi)，而后端收費(fèi)則是在賣出基金時(shí)支付。

二、如何比較基金運(yùn)作過(guò)程產(chǎn)生的費(fèi)用？

基金管理人的管理報(bào)酬，收多少一般按照基金凈資產(chǎn)值的一定比例，從基金資產(chǎn)中提取，收取方式是逐日計(jì)算、定期支付的，每天看到的基金凈值已經(jīng)扣除這一部分費(fèi)用。

一般來(lái)說(shuō)，基金管理費(fèi)率通常與風(fēng)險(xiǎn)成正比。目前股票型基金大部分按照1.5%的比例計(jì)提基金管理費(fèi)；指數(shù)型、債券型基金的管理費(fèi)率一般在0.5%-0.8%；貨幣市場(chǎng)基金的管理費(fèi)率不高于0.33%。

除了收取管理費(fèi)，保管與處置基金還需要付一定的托管費(fèi)。

基金的管理原則是投資與托管分離，基金管理人并不直接接觸資金，只有交易的操作權(quán)。因此，基金托管人（銀行、券商等機(jī)構(gòu)）為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用，按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取，逐日計(jì)算并累計(jì)，到月末支付給托管人。

基金托管費(fèi)從基金資產(chǎn)中提取，費(fèi)率會(huì)因基金種類不同而不同且收取的比例與基金規(guī)模、基金類型有一定關(guān)系，通常基金規(guī)模越大，基金托管費(fèi)率越低。目前指數(shù)基金的年托管費(fèi)率通常為0.1%。

基金管理人從基金資產(chǎn)中扣除的用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金及基金管理人的基金營(yíng)銷廣告費(fèi)、促銷活動(dòng)費(fèi)、持有人服務(wù)費(fèi)等方面的費(fèi)用，按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)提，按月支付。

通俗地講，管理費(fèi)是付給基金公司的，是基金公司管理產(chǎn)品應(yīng)得的報(bào)酬；托管費(fèi)是付給托管銀行的，是銀行保管資金安全等工作的報(bào)酬；銷售服務(wù)費(fèi)則是付給銷售渠道的，是銷售渠道為投資者提供服務(wù)的報(bào)酬。

這三種費(fèi)用一般按年計(jì)費(fèi)，按日扣除，每天基金公司公布的基金凈值其實(shí)已經(jīng)扣除了這些費(fèi)用，所以投資者感受不到這些費(fèi)用的發(fā)生。

比方說(shuō)，如果某只基金當(dāng)天實(shí)際上漲了1.5%，基金公司扣除相關(guān)運(yùn)作費(fèi)用后會(huì)公布該基金當(dāng)天上漲了1.49%，這減少的0.01%是根據(jù)每天費(fèi)用情況扣除的。

隨著基金銷售機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，但一些銷售平臺(tái)已堅(jiān)持1折申購(gòu)很久了。有些基金公司還會(huì)在直銷時(shí)推出更低的折扣，比如0.1折甚至0率申購(gòu)力度頗大。因此，投資者在購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)應(yīng)盡可能優(yōu)先考慮申購(gòu)費(fèi)率低的購(gòu)買方式。例如，在天天基金網(wǎng)，于2024年10月9日開(kāi)始認(rèn)購(gòu)的易方達(dá)中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)發(fā)起式C、華夏南京交通高速公路，其認(rèn)購(gòu)費(fèi)率分別為0%、0.04%。

最后，投資者還需比較管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，將二者的費(fèi)率相加進(jìn)行比較，選擇更低者。通常來(lái)說(shuō)，指數(shù)型基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率會(huì)比主動(dòng)型基金低，這主要是因?yàn)橹鲃?dòng)型基金更依賴于基金經(jīng)理人的水平和策略，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)也會(huì)比指數(shù)型基金高，而具體如何選擇還是要根據(jù)投資者的偏好選擇。