《金基研》竹灣/作者 楊起超 時風/編審
2024年8月26日，河北養元智匯飲品股份有限公司（以下簡稱“養元飲品”）發布2024年半年度報告，以凈利潤增長12.97%交出2024年上半年的“成績單”。作為“植物蛋白第一股”的養元飲品，自1997年9月成立以來，一直致力于主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售，在長期的市場競爭中已逐步在產品定位、品牌建設、工藝技術、質量安全控制、營銷模式、生產能力等方面形成了自身的獨特優勢。
在消費者對健康飲食提出更高要求的當下，核桃露等植物蛋白飲料成為了健康飲品概念的“新寵”。在此背景下，養元飲品不斷推出豐富的產品線，不斷滿足消費者的多元化需求。觀察市場，目前國內植物蛋白飲料的主要細分市場規模均呈同步上漲走勢，其中豆乳飲料、椰汁飲料、核桃乳飲料、杏仁乳飲料是國內植物蛋白飲料市場的主要產品，核桃乳飲料的占比為9.49%。致力于植物蛋白飲料的研發、生產和銷售的養元飲品，在核桃乳飲料市場中，仍有巨大的發展空間。
一、植物蛋白飲料市場規模持續增長，兩大系列產品滿足多元化消費需求
隨著國內居民消費觀念的加速轉變，高品質成為了消費市場發展的重要方向，而健康化、多元化則是消費者越來越重視的方面。
前瞻產業研究院數據顯示，近年來，國內植物蛋白飲料市場規模不斷擴大，且整體保持正增長走勢。而中商產業研究院的數據則顯示，2020-2022年，國內植物蛋白飲料市場規模呈現出穩步增長態勢，年化增長率達9.98%，于2023年增長至1,351億元。2023年，國內植物蛋白飲料市場規模增長至約1,400億元。
國務院于2017年發布的《國民營養計劃（2017-2030年）》指出，要強化營養主食、雙蛋白工程等重大項目實施力度。要以優質動物、植物蛋白為主要營養基料，加大力度創新基礎研究與加工技術工藝，開展雙蛋白工程重點產品的轉化推廣。
自1997年成立以來即致力于主要以核桃仁為原料的植物蛋白飲料的研發、生產和銷售的養元飲品，在長期的市場競爭中已逐步在產品定位、品牌建設、工藝技術、質量安全控制、營銷模式、生產能力等方面形成了自身的獨特優勢。經過多年發展，養元飲品已形成了六個核桃、植物奶兩大系列產品。
其中，養元飲品旗下的六個核桃系列包括了精品系列、養生系列、五星系列、無糖高鈣、六個核桃2430五大系列產品，植物奶系列包含了養元有機植物奶、植物奶苗條磚、養元早餐豆奶。
養元飲品旗下的六個核桃系列產品中，六個核桃精品系列產品系其主打產品，基于獨創的“5·3·28”核桃乳生產工藝、獨創的“全核桃CET冷萃工藝”和“五重細化研磨”工藝，養元飲品實現了核桃仁種皮苦澀物質的靶向去除，核桃乳研磨顆粒的平均直徑達到納米級別，能將核桃營養成分的利用率提高至97%以上。
此外，六個核桃養生系列產品、六個核桃無糖高鈣系列產品是養元飲品針對中老年及追求健康人群、中老年消費群體研發的核桃乳產品；六個核桃五星級系列系其為滿足追求品質生活的高端消費者消費需求研發的主打高端市場的核心產品，采用無糖配方，且蛋白含量較國家標準高45%、并特別添加磷脂，品質全面提升；六個核桃2430則為養元飲品面向學生、白領等消費群體的全新產品，可有效滿足消費者高品質需求。
在植物奶系列產品方面，養元飲品采用全豆生產工藝，現有養元有機植物奶、植物奶苗條磚等產品。養元飲品開發的出養元早餐豆奶，蛋白質含量3.0g/100ml、膳食纖維含量為0.8g/100ml，在進一步滿足消費者全面營養需求的同時，豐富了養元飲品的植物奶產品矩陣，養元飲品的競爭優勢得到強化。
基于對消費者需求的不斷滿足及自身產品矩陣的不斷豐富，養元飲品有望繼續保持其在國內桃乳飲品行業中的優勢領軍地位。
二、堅持“穩存量·創增量”發展原則，凈利潤及基本每股收益雙增
2024年以來，養元飲品堅持“穩存量·創增量”的發展原則，以消費者為中心，適時調整營銷策略，促進了公司穩定發展。
在生產加工方面，養元飲品基于原來的衡水總部單一基地，擴展并擁有了河北衡水、安徽滁州、江西鷹潭三個自有生產基地，以及河南臨潁、四川簡陽兩個委托加工基地的全國性布局，是國內核桃乳飲料產銷量最大的企業。
養元飲品在全國范圍內多點布局生產基地，能有效地為其降低產品物流成本、提高產品供應的及時性和穩定性，并更好地滿足市場需求。
在銷售方面，近年來，養元飲品根據市場環境的變化，不斷精耕、完善銷售渠道。在堅持“分區域定渠道獨家經銷模式”的基礎上，養元飲品針對當前消費流量分化特點，繼續鞏固傳統線下流通、商超渠道，深度覆蓋電商渠道。
此外，隨著互聯網經濟的不斷發展，養元飲品即使跟隨時代步伐，全面開展了直播、社群團購等新興消費渠道建設，已初具規模；對零食折扣、O2O等細分渠道積極進行渠道拓展；持續推進養元“全域深分銷模式”建設。
截至2024年中，養元飲品已經初步建立起涵蓋了線下、線上的全渠道高效銷售體系。
在消費行業競爭不斷加劇、消費環境持續變化的情況下，養元飲品以“豐富產品結構，拓展新興渠道”、“優化營銷策略，滿足多層級消費需求”、“引導日常消費，擴大市場份額”為2024年以來的工作重點，實現了凈利潤的同比增長。
據養元飲品2024年半年報（未經審計），2024年1-6月，養元飲品實現營業收入29.41億元，與2023年同期基本持平，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.3億元，較2023年同期增長12.97%，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤7.75億元，較2023年同期增長8.23%。
除了凈利潤，養元飲品的基本每股收益等主要財務指標表現同樣亮眼。
2024年1-6月，養元飲品的基本每股收益、扣除非經常性損益后的基本每股收益分別為0.8143元/股、0.6126元/股，分別同比增長13.05%、8.33%；加權平均凈資產收益率、扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率分別為9.04%、6.8%，分別較同期增加1.2個百分點、0.65個百分點。
三、執行嚴格質量控制標準，獨創工藝塑造品牌價值
植物蛋白飲料因其營養、健康等特點，逐漸為為越來越多的消費者所偏好和關注，而產品本身的質量、產品的安全狀況關系也會受到消費者的關注。
在食品安全及消費者保護方面，養元飲品基于系統、有效的產品安全控制體系，執行著嚴格的質量控制標準。
在原材料采購以及供應商管理等方面，養元飲品以保證食品安全為導向，制訂了《采購管理制度》《外包選擇標準》《供應商管理手冊》等供應商、外包方的選擇、考核、管理及淘汰制度，對供應商、外包方的企業資質、生產能力、供貨質量、服務態度、交貨及時率及其他情況進行綜合評定，評出優劣等級。
除了相關標準與制度，養元飲品還采取第二方的現場審核方式，其供應部每年組織生產部、技術部、總經辦等相關部門對供應商進行一次實地考察。通過實地考察、現場審核、資質審查等方式，養元飲品對供應商能力綜合評定，并實施優勝劣汰的考核機制。
再來看看養元飲品的生產工藝以及產品安全生產控制體系。
養元飲品創立的“5·3·28”生產工藝，由“5項專利、3項獨特技術、28道工序”組成，能夠確保產品的良好品質，而全核桃CET冷萃技術，則是養元飲品獨創的靶向脫離工藝，基于該工藝，養元飲品在生產過程中，能夠有效去除核桃仁種皮的苦澀物質，能夠在解決核桃乳澀、膩的同時，最大程度保留了核桃仁的全部營養，還原了核桃乳最本真的味道。
值得注意的是，養元飲品還作為主要單位，參與制定了國家標準《植物蛋白飲料核桃露（乳）》（GB/T31325—2014），該國家標準提高了核桃乳生產行業的準入門檻，凈化了核桃乳產品市場，維護了消費者權益。
基于嚴格的質量控制標準以及獨創的工藝，自1997年9月成立以來，養元飲品從未發生過產品安全、質量事故，也未出現過因產品安全、質量引發的重大糾紛。
與此同時，基于二十多年于植物蛋白飲料產業中的深耕，養元飲品“YANGYUAN及圖”和“六個核桃”商標被認定為“中國馳名商標”，2024年上半年，養元飲品 “養元·六個核桃”核桃乳是國內核桃乳產銷量最大的企業和品牌。養元飲品品牌得到市場高度認可，影響力不斷提高，具有極高的品牌價值。
四、市場需求持續擴大，新產能賦能產品系列繼續豐富
在業務發展方面，養元飲品采用自產與委托加工方式滿足市場需求，而在市場競爭日益加劇、市場需求不斷擴大的情況下，養元飲品適時積極擴大產能，以滿足廣大消費者的消費需求。
截至2024年6月30日，養元飲品共擁有植物蛋白飲料生產線34條，合計產能約148萬噸/年，可生產目前其產品組合中的主要產品。
值得注意的是，截至2024年6月30日，養元飲品的在建產能，投資進度或均已達半或過半。
據養元飲品2024年半年報，其旗下的在建工程有“鷹潭養元年產16萬噸健康型智能化無菌灌裝植物蛋白飲料項目一期 ”、“河北養元年產2.4萬噸營養型植物蛋白飲料項目”、“河北養元植物奶原料脫皮技術改造項目”三個，計劃投資額分別為8,590萬元、5,200萬元、60,000萬元，累計投入金額分別為6,787.46萬元、2,568.62萬元、38,995.38萬元。
經測算，養元飲品旗下目前與擴充產能相關的在建工程項目，累計投入金額占計劃投資金額的比例，分別為79.02%、49.4%、64.99%。
也就是說，截至2024年中，按投入金額計，養元飲品的3個在建工程中，其中有2個進度已過半。
值得注意的是，“鷹潭養元年產16萬噸健康型智能化無菌灌裝植物蛋白飲料項目一期”工程進度已達91.91%，而“河北養元年產2.4萬噸營養型植物蛋白飲料項目”的工程進度也已接近90%，為88.11%。
在長期的市場競爭中，養元飲品已逐步在產品定位、品牌建設、工藝技術、質量安全控制、營銷模式、生產能力等方面形成了自身的獨特優勢，其司品牌得到市場高度認可，影響力不斷提高，具有極高的品牌價值。基于覆蓋全國的立體銷售網絡、布局全國的生產加工體系，以增強六個核桃日常消費屬性為重要工作目標，圍繞消費痛點開展業務的養元飲品，有望進一步拉近與消費者的距離，作為核桃蛋白飲品品類的領軍者，進一步推動核桃飲品行業的高質量發展。
