《投資者網》韓宜珈

深夜，打開視頻軟件，映入眼簾的是琳瑯滿目的零食直播間，從白牌零食，到老牌鹵味，食品零食賽道正在加速格局變化。

中商產業研究院數據顯示，2017年至2023年，中國零食食品行業市場規模持續增長，市場總規模預計從9,191億元增長至約16,111億元，期間復合增長率約為9.8%。毫無疑問，這是一篇值得“拼殺”的戰場，從傳統零售到電商興起，再到如今量販零食不斷“攻城略地”。消費者手中小小的零食袋，正在演變成萬億市值的新縮影。

在消費信心偏弱、渠道成本高企的背景下，行業分化也在不斷加劇：頭部企業通過供應鏈優化實現逆勢增長，依賴傳統渠道的品牌則陷入利潤萎縮。與此同時，量販零食店、即時零售等新渠道加速重構行業生態，健康化、功能化產品滲透率突破40%。

未來，是選擇卷性價比，還是卷健康品質賽道，零食行業也將面臨新的分化重構。

高端與性價比的“冰火之歌”

2024年的零食行業，像一場沒有硝煙的戰爭。一邊是量販渠道的瘋狂擴張倒逼全產業鏈“去蕪存菁”，另一邊是“健康主義”“無添加”的概念重塑產品邏輯。在這樣的壓力下，有的企業找對了轉型賽道，逆勢狂奔，也有企業凈利潤幾乎腰斬，管理層“下課”。冰火兩重天的背后，是效率與價值的生死競速。

從各家披露的2024年年報表現來看。高端和平價路線似乎各自有不同的境遇。業績方面，鹽津鋪子、絕味食品等逆勢增長，實現了營收和凈利潤的雙增長。2024年鹽津鋪子實現營業收入53.04億元，同比增長28.89%；實現歸母凈利潤6.40億元，同比增長26.53%。

而曾經由高端“跌落”質價比的良品鋪子卻在2024年表現不佳，營業總收入71.59億元，同比下降11.02%，凈利潤更是由盈轉虧，同比下降125.57%，2024年全年加2025年第一季度，關店數量達927家。

在價格變換的市場環境下，或許成本控制能力的高低才是衡量企業發展韌性的關鍵。頭部企業自建工廠比例已經提升至40%以上。例如三只松鼠，其實也很早地明確了“高端性價比”戰略。但是三只松鼠選擇在保障基本利潤的前提下使終端售價保持在良性水平，該策略主要聚焦降本和渠道改革。反饋在業績上，2024年，公司全年實現營收106.22億元，同比增長49.3%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.08億元，同比增長85.51%，達成“重回百億”的目標。鹽津鋪子、衛龍等通過垂直整合實現毛利率超行業均值5—8個百分點。

在其中，也有的企業通過固守基本盤，體現了抵御風險的能力。洽洽食品2024年營收71.3億元，同比增長4.8%，歸母凈利潤為8.49億元，同比增長5.82%，瓜子品類市占率穩固在50%～60%。看來市占率有時候才是最硬的底牌。

量販渠道重塑行業邏輯

要說過去一年最火的現象，就是量販零食逐漸取代電商時代的零食渠道，成為整個行業炙手可熱的“新星”。

近日，趙一鳴和零食很忙的結合體“鳴鳴很忙”提交了港交所上市申請。招股書顯示，鳴鳴很忙2024年門店零售額（GMV）達555億元，全年交易單數超過16億；截至2024年底，鳴鳴很忙共有14394家門店，覆蓋全國28個省份和所有縣級城市，其中約58%位于縣城與鄉鎮，深入滲透下沉市場。

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的休閑食品飲料連鎖零售商，并位列中國第四大食品飲料連鎖零售。

量販零食品牌好想來的母公司萬辰集團也在去年“轉危為安”，由2023年凈利潤同比下降273.72%，凈利潤率-0.89%，同比下降110.27%，到2024年全年營業收入323.29億元，同比增長247.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比增長453.95%，實現扭虧為盈。

量販零食對行業最大的影響，是渠道的影響。過去，我國零食銷售主要依托線下渠道。2023年，零食渠道結構中，線下渠道仍占主導，占比超80%。而最新行業數據顯示，量販渠道零食價格較商超低30%～50%，單店日均客流量達800人次，倒逼傳統品牌調整渠道策略。

良品鋪子已試點“零食頑家”量販子品牌，三只松鼠則向供應鏈開放平臺轉型，為量販門店供貨占比達12%。鹽津鋪子、衛龍等通過定制化代工產品（毛利率18%～23%）搶占量販渠道40%的SKU份額，傳統品牌在量販渠道的毛利率普遍被壓縮至15%～20%。

未來，零食渠道的重構將不斷升級，如今量販渠道已經取代了過去傳統商超10%的份額，但行業平均凈利率偏低，未來量販零食能否進一步融合自身渠道+產品的優勢，重塑零食行業的底層邏輯，仍值得期待。

供應鏈深耕與健康化革命

從經典零食到跨界新品，從線上電商到線下體驗，休閑食品行業正以多樣化的渠道和豐富的產品線不斷拓寬賽道，而大浪淘沙過后，供應鏈能力的優劣，越來越成為評判企業實力的標準。

頭部企業正在不斷深化數字化改造。良品鋪子庫存周轉天數不斷下降，鹽津鋪子新品研發周期縮短；絕味食品“中央工廠+冷鏈配送”半徑壓縮至300公里，物流成本占比下降。區域供應鏈崛起，華中、西南企業通過“本地工廠+社區團購”模式，物流成本較全國性品牌低35%。

另一方面，健康需求逐漸穩定剛需化：數據顯示，零添加肉脯、低鈉辣條等品類營收增速超50%，0糖/0添加產品在飲料賽道滲透率達39%。鹽津鋪子零添加產品線營收占比提升；三只松鼠擬投資不超過1億元用于孵化健康輕食的新品牌。

但現在健康零食概念仍存在很多“概念泡沫”，第三方檢測顯示，部分“0添加”零食仍含5種以上食品添加劑，未來需要更多的標準和規則來量化。

2024年的零食賽道，既是傳統巨頭與新興勢力碰撞的修羅場，也是供應鏈能力與消費洞察力的試金石。當價格戰進入洗牌期，渠道化進入變革期，唯有那些既能深耕效率又能駕馭分級的玩家，方能穿越周期迷霧。（思維財經出品）■