文丨尚揚 ??

隨著消費市場的逐步回暖，消費股股價集體“起飛”，泡泡瑪特、鹽津鋪子等公司迭創新高。業內人士認為，當前，經濟向消費轉型刻不容緩，這是新消費炒作最大的底氣，板塊炒作趨勢將持續延伸，未來會催生更多大牛股。而結合機構資金4月份的最新持倉動向，多只消費龍頭已經被積極加倉買進。

股價“起飛”?

年內漲幅翻倍，2022年10月28日見底以來累計上漲逾17倍，4月30日再創歷史新高的泡泡瑪特，盤中最高觸及199元/股（見圖1）。

如此走勢也并非個案，年內老鋪黃金已斬獲近2倍漲幅，且自2024年6月28日登陸港股至今，短短不足一年時間，累計上漲已接近10倍（見圖2）。素有“辣條大王”之稱的衛龍美味，年內亦實現了股價的翻倍上漲。港股新消費股集體“起飛”。

雖然A股消費公司的股價走勢相對弱于H股，但年初以來同樣有多只個股相較市場平均走勢超額收益明顯。

如零食巨頭鹽津鋪子，年初以來股價累計上漲43.45%；寵物食品巨頭乖寶寵物，年初以來股價累計上漲38.53%；專注于智能短交通和服務類機器人領域的九號公司-WD，年內漲幅也超過了30%，而同期滬指則表現為回調。

針對消費股的投資機會，《解密行業龍頭》主講人彭祖曾多次在公開直播中做了詳細分析。他認為在關稅背景下，經濟向消費轉型刻不容緩，這是新消費炒作最大的底氣，新消費的炒作趨勢還會繼續，且后邊還會有各種擴散，催生其他大牛股誕生。

銷售火爆??

泡泡瑪特股價迭創新高，與其近期在海外爆火有直接原因。當地時間4月25日凌晨4點45分，洛杉磯泡泡瑪特門店前，數百人已排起長隊，有人自帶折疊椅和零食，甚至從前一天晚上10點便開始駐守，只為搶購LABUBU第三代搪膠毛絨產品。這款由泡泡瑪特簽約藝術家龍家升設計的北歐精靈形象，正以20美元的均價在全球掀起熱潮。同一天，紐約、倫敦、東京等地的門店前也排起長龍，泡泡瑪特官方APP更是首次登頂美國App Store購物榜。從亞洲小眾收藏品到全球現象級IP，LABUBU正式成為了繼Hello Kitty、奧特曼后新一代現象級IP。

被排隊搶購的不僅有泡泡瑪特的玩偶，還有老鋪黃金的金飾。為了購買老鋪黃金的產品，有人凌晨4點多就排隊，有人足足等了8小時才進場。老鋪黃金的每一家門店，無論從品牌力、產品、門店的場景還是店效，都堪比奢侈品店。當全行業追逐下沉市場時，徐高明卻把黃金飾品做成了黃金界的愛馬仕，只在北上廣深等一線大城市開店，并創下單店年銷3億的坪效神話。徐高明也曾在多個場合表示，老鋪黃金的愿景，是成為世界第一黃金品牌。
隨著股價的一路高歌猛進，鹽津鋪子已成功坐上零食行業市值第一的寶座。據中商情報網在2024年11月預測，2024年中國休閑食品規模將突破10000億元達到10093億元，較2023年的9286億元增長8.69%，增速較之前略微下降，2023年的增速是10.06%，但近3年的增速明顯快于2020年之前。有一種說法，隨著“宅經濟”的發展，零食已經成為現代人情緒的避風港。這種說法似乎與很多人心情一波動就喜歡吃零食的事實相符，特別對于工作壓力大的上班族人群，吃零食成了一種緩解壓力的方式。

上述現象也都恰好印證了彭祖“消費其實是最簡單的板塊”的觀點，只要你多留心觀察身邊的企業，就能找到好的公司。

增長穩定???????????

4月22日，泡泡瑪特發布公告稱，2025年第一季度總收入同比大幅增長165%-170%，其中中國收益同比增長95%-100%，海外收益同比增長475%-480%。具體來看，中國市場渠道：線下渠道同比增長85%-90%，線上渠道表現更佳，增長140%-145%。海外市場爆發式增長：美洲市場同比增長895%-900%，歐洲市場增長600%-605%，亞太地區(不含中國)同比增長345%-350%。

A股公司中，也有多家消費龍頭業績表現不俗，2024年年報、2025年一季報歸母凈利潤同比均實現了雙位數的增長（見表1）。

如九號公司-WD，4月12日公司發布2024年年報，10.84億元的歸母凈利潤同比增長了81.29%；4月30日公司發布2025年一季報，4.56億元的歸母凈利潤同比大幅增長了236.22%。

乖寶寵物也表現不俗，當前，中國寵物經濟正以驚人的速度重塑消費版圖。財報顯示，公司2024年度6.25億元的歸母凈利潤同比增長45.68%，今年一季度2.04億元的歸母凈利潤同比增長37.68%。

機構買進

另外，隨著財報的披露，各大機構一季度末的持倉也隨之浮出水面，多家消費龍頭公司被機構資金高度青睞。統計顯示，同時將貴州茅臺納入前十大重倉股的機構產品合計1204只，格力電器、五糧液、海爾智家、伊利股份等公司的持股機構產品也均超過了百家（見表2）。

另外，4月以來，機構資金也在繼續對部分消費龍頭公司實施增持，結合大宗交易數據來看，月內機構專用席位的身影共出現在了9筆消費龍頭股大宗交易的買方席位。

增持規模最高的貴州茅臺，4月份，公司公發生了12筆大宗交易，其中一筆32.23萬股，涉及約5億元成交額的交易被機構專用席位接盤，而賣方則并未出現過機構專用席位的身影。

再比如一家含機器人概念的消費龍頭公司，4月以來共完成了24筆大宗交易，其中5筆交易的買入方為機構專用席位，賣出方也并未出現機構專用的身影，機構合計買入金額超4千萬元。（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）