家居建材行業上市公司2024年報和2025一季報陸續披露，一些尖銳的數據也隨之浮出水面。家居新范式發現，15家上市陶衛企業的平均營收及凈利增長率分別為2.2%和-38.94%，蒙娜麗莎、海鷗住工連續三年營收下滑，道氏技術、奧普科技的人均創收超200萬元，帝歐家居的資產負債率高于70%，行業整體研發費用有所壓縮……

　　此外，大家的業績、現金流、毛利率、凈利率、資產負債情況、人均凈利潤等情況PK究竟如何?2025年一季度的業績表現怎樣?各家后續的經營計劃有哪些?本期家居新范式細細來探。

　　陶瓷行業的2024年：縮量明顯!

　　從整個陶瓷行業來看，中國建筑衛生陶瓷協會數據顯示，2024年建筑陶瓷工業規模以上企業單位993家，較2023年減少29家，退出率為11.75%;生產線2193條，相比2022年減少292條，這是自 2020年前后環保政策收嚴以來縮減最明顯的一年，行業可見市場洗牌加速。

　　而從家居新范式統計的15家上市陶瓷企業2024年年報業績來看，頭部企業狀況也不容樂觀。其中，15家企業的營業收入平均43.84億元，平均增長2.2%;凈利潤1.71億元，平均增長-38.94%。

　　營收凈利PK：下滑企業超一半!

　　2024年，15家陶瓷上市企業有5家營收、凈利潤雙下滑;另外有5家企業出現營收或凈利潤單個下滑。

　　營收方面，科達制造、四通股份領跑7家增長企業，也是行業難得超過增長20%的兩家企業。8家企業營收下滑，其中蒙娜麗莎、海鷗住工營收連續三年下滑;瑞爾特、道氏技術、建霖家居連續三年增長。

　　凈利潤方面，松霖科技、華瓷股份增長領先;惠達衛浴、道氏技術扭虧為盈;海鷗住工、四通股份依然虧損，但幅度縮減，悅心健康利潤下滑近4倍。

　　綜合營收凈利數據，建霖家居表現優秀，家居新范式曾在《財報進行時丨年報+10!成品家具笑了、陶瓷衛浴哭了!》里分析過，廚衛產品、海外產品貢獻主要營收，分別占主營業務收入的66.22%、77.47%。其未來還將加速國際化布局。

　　從行業整體來看，陶瓷行業不如2023年樂觀，家居新范式對比2023年陶瓷業發現，(詳見《數讀家居丨真實的陶瓷衛浴行業：在保守中穩健前行!》)大多數企業的2024年都不及2023年的光景。

　　人均創收PK：73%企業低于百萬元!

　　人均創收方面，道氏技術、奧普科技是唯二兩家人均營收超過200萬元的企業;悅心健康和蒙娜麗莎也超過了100萬元。其余企業均低于100萬元，占比超過73%。

　　不過在人均凈利潤上，奧普科技一騎絕塵，以人均35.48萬元領跑行業，松霖科技、建霖家居、道氏技術、科達制造均超過5萬元。我們熟知的偏C端的品牌箭牌家居、惠達衛浴、蒙娜麗莎、東鵬控股等企業人均凈利均在5萬元以內。

　　研發費用PK：平均1.69億元!有所壓縮!

　　家居新范式梳理發現，15家陶瓷企業的研發費用，平均1.69億元，平均增幅-1.11%;可窺品牌從制造轉型智造的力度整體依然比較弱。

　　單從費用看，箭牌家居、科達制造、建霖家居位居前三，但從費用率看，松霖科技、建霖家居、箭牌家居、華瓷股份則領先一種陶企，且超過5%，處于行業較高水平。

　　從研發費用的增長數據可以看到，2024年各上市陶瓷企業都在縮減費用，瑞爾特、科達制造、四通股份、松霖科技、建霖家居仍然以增長超過10%的研發投入繼續深耕品牌技術創新這條路徑。

　　造血能力PK：誰現金流最穩定?

　　現金流最穩健的是東鵬控股，繼續穩住“一哥”位置。而位于6~8億元區間的蒙娜麗莎、建霖家居、道氏技術、松霖科技緊隨其后，箭牌家居、科達制造則位列第三梯隊。四通股份的財務風險較高，報告解釋為“系收回貨款、收到的稅費返還增加，支付購買原材料等增加和支付職工薪酬增加”所致。

　　此外，現金流保持增長的企業僅有道氏技術、松霖科技、建霖家居。道氏技術以近一倍的增長領跑一眾企業。相比2023年，東鵬控股、箭牌家居、海鷗住工、帝歐家居、惠達衛浴幾乎腰斬。

　　毛利率、凈利率PK：整體盈利能力待強化!

　　家居新范式統計發現，就陶瓷行業而言，毛利率低于20%需警惕;高于35%，較為優秀，大多是處于20%~35%的行業平均水平。而凈利率低于5%說明盈利脆弱，抗風險能力差，高于10%說明高效運營或存在高附加值業務;5%~10%則是行業中等水平。

　　從2024年上市陶瓷企業的毛利率、凈利率來看，奧普科技、松霖科技表現優秀，華瓷股份的成本控制卓有成效;而帝歐家居、道氏技術、海鷗住工、四通股份岌岌可危。從盈利能力來看，奧普科技、華瓷股份、松霖科技、科達制造運營高效，帝歐家居、海鷗住工、悅心健康、四通股份的抗風險能力較差。

　　資產負債PK：帝歐家居償債壓力大!

　　雖然陶瓷衛浴行業的營收凈利有一大半“跌跌不休”，但是資產負債相對安全。作為重資產行業，傳統陶瓷(建筑/日用)資產負債率的安全閾值為50-65%，高技術陶瓷則40%~60%。

　　家居新范式梳理發現，悅心健康、科達制造、道氏技術、箭牌家居、蒙娜麗莎、海鷗住工對資產負債控制得比較好。2024年資產負債率超過70%的帝歐家居毛利率僅19.75%，存在較大的償債壓力。

　　2025年陶瓷企業有哪些打法?

　　盤點一年是為了更好地經營來年。家居新范式梳理13家陶瓷衛浴企業后發現，大多數企業主要聚焦技術創新、精益化管理、數字化運營、智能制造、售后服務提升、海外市場布局、核心產品研發、渠道拓展、風險防控等多個方面，可以窺見今年陶瓷企業普遍的打法。

　　從一季報來看，15家陶瓷企業2025的業績壓力很大，接下來的時間任重道遠。

　　結語

　　回顧過去兩年，2023年的陶瓷衛浴尚能在穩健中前行，2024年的陶瓷衛浴則是努力活著。降本增效、數字化管理、技術創新等行動在路上，期待2025年的回緩和向上!

　　家居新范式【財報進行時】欄目持續聚焦家居財經研究，接下來系列文章，還將關注定制家居、軟體家居、廚電、地板、家紡、建材、照明、陶瓷衛浴、門窗幕墻、家居賣場、裝飾裝修、成品家具及其它行業的2024年財報和2025年一季度業績情況，涉及企業將包括但不限于：歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂家居、皮阿諾、頂固集創;顧家家居、敏華控股、喜臨門、夢百合、慕思股份、麒盛科技、匠心家居、中源家居、大自然床墊、趣睡科技;浙江永強、恒林股份、致歐家居、曲美家居、樂歌股份、美克家居、永藝股份、浙江正特、豪江智能、皇朝家居、匯森家居;紅星美凱龍、居然智家、富森美;金螳螂、江河集團、亞夏股份、東易日盛、瑞和股份、鄭中設計、全筑股份、廣田集團、中天精裝、寶鷹股份、華立股份、杰恩設計、名雕股份、齊家網(齊屹科技);科達制造、箭牌家居、東鵬控股、蒙娜麗莎、建霖家居、帝歐家居、惠達衛浴、海鷗住工、松霖科技、瑞爾特、奧普家居、華瓷股份、悅心健康;海螺新材、豪美新材、江山歐派、王力安防、夢天家居、森鷹窗業、堅朗五金、玉馬遮陽、嘉寓股份;大亞圣象、德爾未來、菲林格爾、愛麗家居、海象新材;東方雨虹、科順股份、三棵樹、中國聯塑、豐林集團、友邦吊頂、日豐股份、天安新材、北新建材、偉星新材、揚子新材、法獅龍;老板電器、萬和電氣、華帝股份、火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器;孚日股份、羅萊生活、水星家紡、富安娜、夢潔股份、真愛美家;歐普照明、佛山照明、三雄極光、雷曼光電、得邦照明、陽光照明、木林森、立達信;好太太、云米、兔寶寶等等。敬請期待~