《金基研》晨曜/作者 楊起超 時風/編審
近年來，全球能源轉型加速推進、光電成本優勢逐漸體現，全球及國內光伏新增裝機容量攀升，光伏產業高速發展。作為光伏發電系統的核心設備，光伏逆變器行業亦呈現出快速發展的趨勢。同時，“光儲一體化”已成為光伏行業的主要發展趨勢，在全球儲能電池出貨量快速上漲的帶動下，儲能逆變器市場需求上漲，行業前景廣闊。
作為一家專注于太陽能電力設備領域的企業，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱“首航新能”）主要產品包括光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器和儲能電池。作為高新技術企業，首航新能已擁有一系列具有競爭力的核心技術與研發成果，其在三大技術方面處于行業先進水平。依托技術研發優勢，首航新能不斷豐富產品譜系與產品結構，打造全場景光伏及儲能解決方案。同時，首航新能重視產品穩定性的提升，其產品的設計使用壽命和年故障率等指標具有競爭優勢。目前，首航新能已形成全球化的業務布局，在歐洲、亞太、南美、中東及非洲等多個地區積累了眾多優質且穩定的客戶資源，其核心產品出貨量位居全球前列。
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一、能源轉型疊加光電成本下降，下游光伏產業蓬勃發展
近年來，全球化石能源短缺、環境惡化等問題不斷顯現，大力發展可再生能源、調整能源結構將成為全球能源轉型的根本方向和核心內容。
世界各國及國際組織陸續推出全球能源轉型的戰略目標。國際可再生能源署預測2030年可再生能源將占全球能源生產總量的36%。
長期來看，可再生能源是全球能源轉型中的重要內容，而太陽能作為可供人類利用的儲量最為豐富的清潔能源之一，有望在應用規模、開發成本、使用效率等方面實現對傳統高碳能源的替代，具有良好的發展前景。世界各國高度重視光伏產業的發展，紛紛制定政策鼓勵和支持光伏發電與儲能技術。
與此同時，光伏發電成本的持續下降是推動光伏市場快速增長的另一個重要因素。目前，光伏行業已逐步完成從補貼驅動至市場驅動的轉變，進入良性循環發展階段。
隨著光伏發電產業快速發展、產業技術不斷革新、產業鏈上下游競爭加劇，光伏組件、光伏逆變器等光伏發電系統核心部件的研發能力、生產效率不斷提升，進而使得光伏發電成本整體呈下降趨勢，光伏發電“平價上網”普遍實現，進一步加快光伏發電的普及與應用。
根據國際可再生能源署數據，2023年，太陽能光伏發電成本大幅下降至4美分/千瓦時左右，使其全球成本比化石燃料和核能發電低56%。隨著光伏技術的持續發展，光伏發電成本有望進一步降低。
此外，近年來，受到公共衛生事件、國際戰爭沖突等因素影響，全球化石能源價格不斷上漲，使得光伏發電的成本優勢進一步凸顯。
在上述背景下，全球及國內光伏新增裝機量整體保持快速增長趨勢。
據集邦咨詢數據，全球光伏新增裝機從2019年的113GW快速增長至2023年的462GW，預計2025年全球光伏新增裝機將達596GW。
據國際能源署發布2024年《可再生能源報告》預測，在接下來的十年中，太陽能光伏將成為推動全球可再生能源迅速發展的核心力量。到2030年，全球新增的5,500GW清潔能源裝機容量中，預計80%將來自太陽能。
國內是全球最大的光伏市場，光伏產業已成為國內具有國際競爭優勢的戰略性朝陽產業。據國家能源局數據，2020-2024年，國內光伏新增裝機容量分別為48.20GW、54.93GW、87.41GW、216.88GW、277.57GW，五年間CAGR達54.91%。
據國家能源局數據，2024年國內光伏發電量超過7,000億千瓦時，占全社會用電量的8.6%，較2023年增長1.2個百分點。另據發改委能源研究所報告，預計2035年國內光伏發電量占社會用電量的28%；2050年，光伏將成為國內第一大電源，光伏發電量占社會用電量的39%。
綜上，隨著能源和環境問題加劇，全球能源轉型加速。同時，光伏技術不斷進步使得光伏發電成本優勢逐漸體現，光伏產業已進入市場驅動的良性循環發展階段。在上述背景下，全球及國內光伏新增裝機容量逐年上升，光伏產業蓬勃發展，行業前景廣闊。
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作為光伏發電系統的核心設備，光伏逆變器的行業發展情況與全球光伏產業的發展趨勢一致，近年來保持快速增長。
據國際知名的電力與可再生能源研究機構Wood Mackenzie數據，2019-2023年，全球光伏逆變器出貨量分別為126.7GW、185.1GW、225.4GW、333.6GW、536.0GW，年均復合增長率達43.42%。據華信研究院預計，2025年，全球光伏逆變器出貨量將進一步增長至626GW。
從逆變器類型來看，近年來，光伏逆變器市場以集中式逆變器和組串式逆變器為主，其中組串式逆變器主要應用于分布式光伏發電系統，具有安裝靈活、智能化程度高、易于維護、安全性高等特點。
隨著技術的不斷進步，組串式逆變器的成本不斷下降，發電功率已逐漸接近集中式逆變器。同時，相較于集中式大型光伏電站，分布式光伏電站具有占地面積少、建設周期短、初始投資小等特點，能夠有效減少電力在升壓及長途傳輸過程中的損耗。目前，分布式光伏已成為光伏發電的主要方向。
隨著分布式光伏發電的廣泛應用，組串式逆變器市場占比整體呈上升趨勢，已超越集中式逆變器成為目前的主流應用產品。據中國光伏行業協會數據，國內組串式逆變器市場占有率從2018年的60.4%增長至2023年的80%。
同時，隨著光伏裝機量的快速增長，因光伏發電的波動性特征產生的“棄光問題”日益凸顯，儲能系統作為解決這一問題的關鍵技術，市場需求旺盛。近年來，電化學儲能技術在電力系統，特別是光伏發電系統中的應用迎來快速增長，“光儲一體化”已成為光伏行業的主要發展趨勢。
據EVTank數據，2020-2024年，全球儲能電池出貨量分別為28.5GWH、66.3GWH、159.3GWH、224.2GWH、369.8GWH，近五年CAGR達89.79%。EVTank預計，2030年全球儲能電池出貨量將達到1,550.0GWH。
儲能逆變器系儲能系統中的核心設備，儲能市場的快速增長為光伏逆變器行業企業開啟了新的業務增長點。
據起點研究院（SPIR）數據，2023年全球儲能逆變器出貨量約為84GW，同比增長110%；預計2024年全球儲能逆變器出貨量增至151GW，同比增長79.8%；2030年出貨量將增至1,773GW，2023-2030年復合增速達53.3%。
簡言之，光伏逆變器作為光伏發電系統的核心設備，光伏裝機容量的快速提升帶動光伏逆變器出貨量攀升。同時，“光儲一體化”成為光伏行業發展趨勢，全球儲能電池出貨量快速上漲，儲能逆變器行業前景廣闊。
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三、全球化業務布局優勢明顯，主要境外客戶合作歷史超5年
深耕太陽能電力設備領域多年，首航新能始終堅持全球化戰略布局，在海外市場打造了不俗的品牌知名度和美譽度。
2020年度、2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，首航新能獲得德國權威研究機構EuPD Research頒發的印度、波蘭、巴西、澳大利亞“頂級光伏品牌”獎。
從業務布局看，首航新能業務范圍覆蓋歐洲、亞太地區等主要光伏市場，并不斷開拓拉丁美洲、中東及非洲地區等新興市場。其中歐洲地區是首航新能最主要的市場。
全球化的業務布局有效提高了首航新能把握市場熱點機會的能力，同時增強了其對于局部市場波動的抗風險能力，有助于首航新能實現長期可持續發展。
同時，全球化的業務布局提升了首航新能的毛利率水平，助力其盈利能力提升。
近幾年，首航新能境外收入占比均超75%，系其關鍵收入來源。相比境內市場，境外收入的毛利率大幅高于境內。
以并網逆變器為例，據招股書，2021-2023年及2024年1-6月，首航新能境外銷售的毛利率分別為32.55%、38.90%、44.59%、39.94%，境內銷售的毛利率分別為12.30%、20.50%、6.64%、16.41%。
目前，首航新能已逐步建立了全球化的營銷體系，在歐洲、亞太、南美、中東及非洲等多個地區積累了眾多優質客戶資源。
其中，首航新能在海外市場的主要客戶均為當地知名的大型光伏系統產品供應商和經銷商。首航新能在當地市場優質的經銷商客戶資源有效提高了其抵抗市場波動風險的能力。
值得一提的是，首航新能與境外主要客戶合作歷史均超5年，業務合作關系保持穩定，有助于其實現長期可持續發展。
2021-2022年，首航新能響應國家戰略，努力開拓國內市場，新增天合智慧、翔泰新能、創維光伏等國內行業領先客戶。
為更好服務于全球海外市場，首航新能構建了全球化的服務體系，提供專業高效的服務與解決方案。首航新能已在德國、澳大利亞、波蘭、韓國等國家設立子公司，開展本地化服務，實現當地客戶需求的快速響應。
綜述之，首航新能堅持全球化戰略布局，業務范圍覆蓋歐洲、亞太、南美、中東及非洲等多個地區。全球化業務布局使得首航新能具備不俗的抗區域波動風險能力，同時境外業務相對高的毛利率提升了其盈利能力。此外，首航新能積累了諸多國內外優質客戶資源，其與主要境外客戶合作歷史均超5年，有助于首航新能實現可持續發展。
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四、打造全場景光伏及儲能解決方案，出貨量排名居全球前列
作為全場景光伏和儲能解決方案的領航者，首航新能以市場需求為核心，不斷豐富的產品譜系與產品結構，力求為更多細分領域提供量身定制的解決方案，滿足客戶多樣化需求。
2022年4月，首航新能發布“SOFAR PowerAll智能戶用儲能系統”，具有智能管理、全模塊化設計和多重安全保障等特點；2023年5月，首航新能發布“集中式儲能系統新品SOFAR PowerMaster”、“320kW大功率組串式光伏逆變器SOFAR PowerMega”兩款重磅產品，進軍大型地面光儲應用領域；2023年6月，首航新能微逆全場景系統解決方案PowerNano全球首發；2024年6月,為適應新能源數智化發展趨勢,首航新能發布自主研發智能監控運維管理平臺“首航云”。
首航新能的主要產品包括組串式光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統配件等。其中光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器和儲能電池是首航新能的核心產品。
目前，首航新能產品已可廣泛應用于地面電站、工商業、住宅等多場景下的電力轉換、電力存儲、可視化監測及運維等，滿足下游市場的多類型需求。
具體來看，光伏并網逆變器為首航新能最主要的產品，具有多種規格型號的機型，功率范圍涵蓋1.1kW-350kW。光伏儲能逆變器為行業未來發展的重要方向之一，是首航新能銷售規模較大的主要產品。截至目前，首航新能光伏儲能逆變器功率范圍已涵蓋3kW-20kW。儲能電池產品是首航新能產品譜系的有效補充和完善，也是其未來重點發展方向之一。
在打造全場景光伏及儲能解決方案的同時，首航新能對產品的穩定性亦分外重視。
由于并網逆變器、儲能逆變器需滿足在光照資源豐富的戶外安裝使用的要求，因此確保設備使用的穩定性至關重要。同時，儲能電池本身特性更為敏感，電池的過壓過流短路均會對系統的安全性產生影響，因此儲能電池的穩定性對于整體光儲系統的安全性至關重要。
為提升產品的穩定性，首航新能在產品設計、元器件采購、生產流程控制、產品老化測試等各個環節，均采用行業內領先標準，產品的設計使用壽命和年故障率等指標具有競爭優勢。
依托不斷豐富的產品譜寫與產品結構、優異的產品穩定性，首航新能的核心產品出貨量位居全球前列，在全球光伏市場占據一席之地。
根據國際知名的電力與可再生能源研究機構Wood Mackenzie發布的研究報告，2023年度首航新能在全球光伏逆變器市場出貨量位列第十位；根據全球知名市場研究機構IHS Markit的調研數據，2021年度首航新能在全球戶用逆變器市場出貨量位列第九位。
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五、三大技術處行業先進水平，核心技術貢獻收入占比超97%
光伏設備制造業屬于技術密集型行業，產品的開發及持續迭代需要先進的技術支持。
作為國家高新技術企業，首航新能將科技創新作為業務發展的核心驅動力，在新能源電力轉換、存儲與管理等方面持續進行研發投入。2022-2024年，首航新能合計研發投入為7.73億元，占營業收入總額的比例為7.09%。
研發團隊建設方面，通過內部人才培養和外部人才引進相結合，首航新能已擁有一支數百人的專業研發團隊，并仍在不斷擴充研發團隊規模和人才儲備。
截至2024年6月30日，首航新能共有技術研發人員525人，占員工總數的27.88%。其中，碩士及以上學歷占研發人員比例為34.86%，本科學歷占比研發人員比例為46.67%。
經過多年研發與積累，首航新能形成了一系列具有競爭力的核心技術與研發成果。截至2025年3月14日，首航新能及其下屬企業擁有28項核心技術、105項發明專利、94項實用新型專利、51項外觀設計專利和80項軟件著作權。
值得關注的是，首航新能對于高效可靠直流-直流和直流-交流功率變換技術、電網適用性和電網支撐等電網交互技術、快速故障診斷技術等方面的研究在行業內具有不俗的競爭力。
在功率變換技術方面，首航新能逆變器產品系統發電峰值效率最大效率在同行業可比公司同類型產品中處于偏高水平，在行業內具有不低的競爭力。
在電網交互技術方面，首航新能主要逆變器產品可應對30種以上的電網電壓諧波，且能夠支持接入交流輸出短路比1.09條件下的弱電網，電流總諧波畸變率小于1%。首航新能相關電網交互技術指標均高于行業標準，處于行業領先水平。
在故障診斷技術方面，首航新能關鍵器件的典型診斷覆蓋率可達90%以上。首航新能光伏組串I-V掃描與智能診斷性能等級認證為Level 4，系目前行業最高等級認證，直流電弧檢測及分斷性能等級認證為Level 3，其中直流電弧檢測及分斷時間滿足該項指標的最高標準。
目前，首航新能主要核心技術已廣泛應用于光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池、車載逆變器等產品及其生產制造流程，產業化水平高。
據招股書，2021-2023年及2024年1-6月，首航新能相關核心技術產品收入占營業收入的比例分別為99.45%、99.52%、98.77%、97.70%。
總的來說，在各國政策支持、光伏發電成本下降、下游市場拉動等一系列有利因素的推動下，全球及國內光伏新增裝機量整體保持快速增長趨勢，光伏產業蓬勃發展。作為光伏發電系統的核心設備，光伏逆變器行業亦快速發展。同時，隨著分布式光伏發電的廣泛應用，組串式逆變器市場占比整體呈上升趨勢。此外，近年來“光儲一體化”已成為光伏行業的主要發展趨勢，全球儲能電池出貨量攀升，配套的儲能逆變器市場需求上漲。
作為一家專業從事新能源電力設備研發、生產、銷售及服務的企業，首航新能核心產品涵蓋組串式光伏并網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池及光伏系統配件等。多年來，首航新能持續對新產品、新技術進行研發投入，已擁有一系列具有競爭力的核心技術與研發成果，助力其打造全場景光伏和儲能解決方案。目前，首航新能已形成全球化業務布局，在歐洲、亞太、南美、中東及非洲等多個地區積累了眾多優質客戶資源，產品出貨量排名位居全球前列。
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