《金基研》 祁玄/作者

從2024年年初開始，資本市場高質量發展建設工作持續推進，多項舉措圍繞建設良好的資本市場中長期投資生態展開。另外，在基金市場上，基金產品類型日益豐富，多個基金品類“百花齊放”，部分投資者通過購買不同類型的基金來搭建基金組合，但組合變動頻繁，導致未能堅持“長線長投”。在此情況下，投資者或需要采取優化基金組合的策略加以應對。

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一、調整基金組合的“準備工作”

市場上出現的變化難以預測，而調整基金組合的意義，則是為了適應上述所說的“變化”。

一般而言，在經濟回暖時，可以選擇指數等類型的基金，指數基金通常跟蹤特定指數，在經濟回暖階段，市場整體呈上升趨勢，相關指數也將反映市場回暖帶來的變化，在此期間存在上漲的可能。例如華夏滬深300指數增強A，在2024年第三季度漲幅達到17.38%，而此階段滬深300指數漲幅為16.07%，兩者走勢相似。

而在經濟衰下行期，則可以選擇固收類基金產品。固收類基金主要投資于債券等固定收益資產，這類資產的收益相對穩定，能夠為投資者提供較為穩定的現金流，同時還能幫助投資者降低資產組合的整體風險。且部分固收類基金各年的收益表現較為穩定，如博時裕弘純債債券A，2019-2023年，該基金的各年漲幅分別為2.74%、3.52%、3.84%、2.77%、5.32%，盡管漲幅程度不一，但仍然保持穩定。

投資者通過合理調整基金投資組合后，或能從中適應市場變化，從而帶來更高的投資回報。另外，由于不同基金的風險特征也各不相同，調整基金組合還能在一定程度上平衡風險。

那么，在對基金組合進行調整之前，還需要做上兩步“準備工作”，分別是“評估”與“識別”。

首先，投資者需要先對當前的基金組合進行全面的評估，以便準確識別需要調整的基金。“評估”可以從多個方面入手，其中，歷史表現是一個重要的考量因素。投資者們可以通過分析每只基金的過往業績，如收益率、波動率等指標，來判斷其優劣。例如，若某只基金的收益率持續低于同類基金平均水平，那么這只基金就可能需要被重點關注。

風險水平也是評估基金的關鍵指標之一。投資者可以使用夏普比率、標準差等風險調整后的收益指標，這些指標能夠反映基金在承擔一定風險的情況下所獲得的收益。簡單而言，若某只基金的風險較高，但收益水平較低，或說明該基金在風險控制方面可能存在不足，也可能是需要調整的對象。

此外，我們還需將基金的表現與市場整體趨勢進行對比。如果市場整體呈現上漲趨勢，而某只基金卻表現不佳，或者在市場下跌時，該基金的跌幅遠大于市場平均水平，那么這只基金可能與市場不匹配，需要考慮調整。

從全面“評估”基金組合的表現，再到利用風險指標等與同類基金對比，“識別”出需要調整的基金，這個過程可以稱之為調整組合之前的“準備工作”。利用上述發現的數據支持和分析基礎，對于之后找出針對性策略提供幫助。

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二、開展組合優化，堅持“長線長投”

通過上述的“考察”步驟之后，便可以開展對基金組合的調整優化。

首先替換表現不佳的基金，而挑選的難度或許會高于找出出現問題的基金。投資者可以查看過往的收益率等數據。例如過去五年，某只基金年化收益率達到10%等，但僅看過去的表現并不嚴謹，有時候還要了解管理團隊的經驗，在不同的市場環境下，管理團隊的經驗或能及時調整投資策略，做出適當的投資決策。同時，基金的費用結構也值得關注，較低的費用可以降低投資成本。

除此之外，新的替代基金與現有基金組合的兼容性也需要投資者去考慮，結合投資者自身的風險承受能力，平衡基金組合整體的風險。

而這涉及到基金的“再平衡”投資策略，該策略是讓投資組合與投資目標保持一致的手段。通過定期檢查基金組合的資產配置，令各類基金資產比例符合預定的目標。例如，如果股票基金的比重超過了預設的上限，可能需要賣出部分股票基金，轉而投資于債券基金或其他資產類別。

然而，作為“系統性風險”，市場的變化是難以預測的，而保持長期投資的心態，則是對市場波動的重要策略。在短期內，市場可能會出現較大的起伏，從而使得基金組合產生波動，但從長期來看，優質的基金組合通常能夠保持穩定，以及存在實現增長的可能性。

此外，投資者也可以使用分散投資、定投等方式來降低市場風險帶來的影響。分散投資可以將資金分散到不同類型的基金和資產中，預防因單一資產的波動而對整個基金組合造成較大的影響。而定投的方式則可以在不同市場情況下平均成本，降低投資風險。

總體而言，基金的組合的調整優化，主要先從評估與識別開始，然后從市場上選擇適配與自身風險的基金，通過“再平衡”的方式優化投資組合。其中值得注意的是，投資者還要保持長線長投的習慣，以應對市場風險。調整優化之后，基金組合或迎來“升級”。

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