導語：陽光保險持續做著正確而難的事，并保持著不斷突破的作風，這些優秀公司的特質，幫助陽光保險開啟價值回歸之旅。

近日，在港上市的陽光保險（06963.HK）公布了半年報，在經濟復蘇的背景下，陽光保險依然取得了不錯的增長，實現總保費收入678.1億元，同比增長7.7%；歸屬母公司股東凈利潤達29.0億元，同比增長9.0%；內含價值為1049.8億元，較上年末增長3.7%。保險是典型的順周期行業，在上半年很多行業均有較大壓力的情況下，陽光保險依然實現了穩健的增長，殊為不易。

最近在與一位知名基金經理交流時，他談到了判斷優質公司的根本標準：第一是公司戰略和文化，是不是一直在做正確而難做的事；第二是看歷史表現和團隊執行力，是否一直有艱苦奮斗、不斷突破的作風。

陽光保險其實就是這樣的一家公司，堅持在做著正確而難做的事，并在創業18年成功上市后依然保持著不斷突破的作風，并保持較好增長，也就是很自然的事。持續做正確而難做的事，陽光保險正在走上價值回歸之旅，讓資本市場充分認識到其不錯的核心競爭優勢。

如東吳證券給予了陽光保險“買入”評級。東吳證券研報認為，陽光保險利潤增速優于同業，業務結構改善向頭部梯隊靠攏。

01 業務上在“正確而難”之事上進擊

很多時候我們知道該怎樣做是最好的、正確的，但在各種壓力下，堅持做下去卻很難。大部分人是如此，大部分企業也是如此。只有堅持做正確而難的事，才能真正樹立起競爭優勢，保持穩健增長。

在經濟環境逐步復蘇的上半年，陽光保險維持較快增長，正是基于多項正確而難之事上的持守，也因此為未來發展積蓄著增長動能。

在人身險業務上，要保持較好的長期增長潛力，構建高素質、高產能的代理人團隊無疑是新環境下行業的“新常態”。陽光保險上半年取得不錯成長，新業務價值26.8億元，同比增長37.1%；個險渠道人均產能2.6萬，同比增長63.0%；達到MDRT標準的人數同比增長近兩倍。能有這樣的表現，很大程度上源于陽光保險持續強化高階銷售團隊的打造，提升代理人素質，從而提高單位產能。

代理人渠道升級無疑是正確而難的事，是正確的渠道轉型方向，但要進行較多的投入，見效也并非立竿見影，需要持續進行人員的培訓、高素質人才的引進、有效激勵機制的改進等等，做起來其實很難。陽光保險持續在代理人渠道高素質化的方向上不斷努力，才使得人均產能有不錯的增長，尤其是達到MDRT標準人數同比有2倍的增長。

代理人個人素養培養起來不容易，將這么多代理人的價值觀統一起來，融入到陽光保險一直持守的文化當中，更是不容易。然而能把代理人團隊的價值觀統一，必然能夠形成更強的組織能力，強化代理人團隊的職業素養與精神面貌，并促進代理人團隊的穩定性，從而促進人均產能的提升。陽光保險在努力提升代理人整體素質的同時，更是持之以恒地將公司“愛與責任”的向善文化在代理人團隊進行全面、深入地傳播，讓這樣的正能量文化浸潤到每個代理人的心中，轉化為服務客戶時的愛心，從而提升團隊的服務水平，贏得客戶認可。

財險業務方面，陽光保險著力培育未來的潛力增長領域，如新能源車險、農險等，從而優化財險業務結構，提升長期成長空間。這并非易事，新增長點的培育無疑需要耐心投入，積累經驗與數據，持續迭代。這需要較強的戰略定力。如新能源車無疑是未來汽車銷售主力軍，但當下還需要在數據積累的基礎上不斷迭代產品與服務，盈利并不容易。陽光保險持續投入新能源車險業務，帶動上半年新能源車保費大增80.3%。

業務成本控制則是財險業務另一重的盈利關鍵，也是需長期投入的方向。上半年，陽光財險在車險業務中，通過持續深化車險智能生命表工程，深度融合車險經營與精算技術，不斷提升定價準確性和資源分配科學性，有效增強多渠道均衡發展能力。在非車險業務中，研究建立以非車數據生命表為核心的非車經營體系，持續提升業務定價及資源配置能力，為非車業務高質量發展進一步夯實基礎。數據來看，陽光財險上半年承保綜合成本率98.2%，同比優化0.7個百分點。

可以發現，從業務到技術，陽光保險堅持做著正確而難的事，讓增長動能變得更加牢固。不做這些正確而難的事，也許短期財務數據會更好，但長期增長空間在變窄。長期堅持做正確而難的事，陽光保險在默默積累著壁壘與競爭優勢，厚積薄發。

02 戰略上持守“正確而難”之事

除了這些具體業務上的迎難而上，陽光保險在戰略上也是在不斷創新，去做“正確而難”的事，從而增強長期的成長空間。

長遠來看，保險未來的方向應該還是要回到產品與服務的能力提升上，讓客戶更多地獲益，保險行業的價值才會更加凸顯。但這樣的過程并非易事，產品與服務能力的探索并非立刻就能見到巨大效果并明顯效益，是需要持續投入資源，不斷積累能力。

在這方面，陽光保險又在向著這樣“正確而難”的方向邁進。今年以來，陽光保險持續推進客戶戰略，打造客戶驅動型發展模式，圍繞構建面向客戶的多元產品服務體系，持續推進“縱橫計劃”與“伙伴行動”，從而增強服務客戶的能力，讓客戶在陽光的服務體系中有更強的獲得感。

“縱橫計劃”是圍繞客戶家庭全生命周期不同階段的核心需求，提供更加有針對性的多元化產品來滿足需求，提升客戶價值。以前給每個客戶的可能是個標準化的產品或者服務，現在則要針對客戶更加個性化的需求來提供產品服務，難度無疑大了很多。為此陽光保險開展海量客戶的需求調研工作，以需求為指引，持續豐富產品供給體系，打造系列明星產品矩陣，滿足客戶全生命周期中多元化的保障需求。另外還打造精品化明星服務矩陣，建設了一站式線上增值服務平臺，提升服務品質及客戶滿意度。

“伙伴行動”則是面向團體客戶打造行業化專屬風險管理解決方案，讓陽光保險與客戶之間不是簡單的銷售與購買的關系，而是真正成為客戶的風險管理合作伙伴，幫助客戶實現風險減量，減少風險發生的概率。為此，陽光保險以“保險+科技+服務”的形式，助力企業客戶開展風險減量工作。2023年上半年，為7687個重要企業客戶提供科技減災和專業風險咨詢服務。

這些都是極有價值的戰略，可以更加提升陽光保險對于客戶的價值，也顯著增厚陽光保險的成長空間，但戰略落地的過程并非易事，需要大量的組織與業務落地的工作，難度極高。在這樣的事上堅持投入，陽光保險未來無疑會收獲良多。

03 保持艱苦奮斗、不斷突破的作風

衡量一家上市公司是否更有價值，很重要在于上市之后是否還有進取的企業家精神。

創業18年，成功上市，陽光保險并未松勁，而是繼續開拓進取，正如上文中所提到的，陽光保險依舊保持著對新技術的敏感度，業務上不斷探索產品的優化與服務的升級，提升服務客戶的能力。

可以看到，上市后陽光保險的團隊保持著充足的干勁，不斷細化產品服務，為客戶和股東創造價值。

這與陽光一直以來保持創業精神一脈相承。其董事長張維功40歲從體制內辭職創業，在沒有股東提供一分錢的資金支持的情況下，張維功以僅有的不足百萬積蓄，帶領創業團隊，歷經220多個日夜，跑遍十七個省、商談了389家企業，尋找投資者，最終確定價值認同的股東，陽光也成為唯一以市場化創業方式而獲得批籌的金融企業。艱難的創業過程，塑造了陽光保險“敢于挑戰、堅韌不拔”的創業精神，這種精神支持著陽光保險從創業公司發展到現在的年保費超千億的大企業。

上市之后，陽光也一直保持了這種創業精神及艱苦奮斗的作風，致力于成為最懂客戶、最愛客戶的公司，成為最能以真誠和專業打動客戶的公司。

持續做著正確而難的事，并保持著艱苦奮斗、不斷突破的作風，讓陽光保險具備著優秀公司的特質，這有望幫助陽光保險持續改善業績，在此基礎上開啟價值回歸之旅。優秀的公司不會永遠被忽視。