證券之星新能源車行業(yè)周報(bào)：

　　根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月6日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)50.15萬(wàn)元/噸，工業(yè)零級(jí)碳酸鋰均價(jià)46.25萬(wàn)元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰(56.5%國(guó)產(chǎn)粗顆粒)均價(jià)51.15萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)47.75萬(wàn)元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價(jià)分別報(bào)每噸32.15，33.85，33.9，39.45萬(wàn)元。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　申港證券本周觀點(diǎn)：

　　在疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈緊張的不利背景下，造車新勢(shì)力均實(shí)現(xiàn)了自我突破，廣汽埃安年累計(jì)交付量破20萬(wàn)輛，處于領(lǐng)先地位；哪吒汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和零跑汽車年累計(jì)交付量均超過(guò)10萬(wàn)輛大關(guān)；問(wèn)界和極氪由于車型推出時(shí)間較短，處于追趕態(tài)勢(shì)。造車新勢(shì)力逐漸站穩(wěn)腳跟，基本都能保持月銷1萬(wàn)輛的交付水平，行業(yè)影響力凸顯。展望2023年，在新能源汽車補(bǔ)貼退出的大背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。疫情擾動(dòng)因素已經(jīng)基本消除，供應(yīng)鏈環(huán)境趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)車企與造車新勢(shì)力爭(zhēng)相發(fā)力追趕，行業(yè)格局仍存變數(shù)。隨著新產(chǎn)品的密集投放，我們預(yù)計(jì)2023年造車新勢(shì)力銷量均有望突破20萬(wàn)輛，在規(guī)模效應(yīng)下，如何實(shí)現(xiàn)盈利將是擺在各家車企面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。從目前的情況看，造車新勢(shì)力實(shí)現(xiàn)盈利難度依然很大，產(chǎn)能擴(kuò)大、研發(fā)投入、渠道建設(shè)等都將蠶食公司的盈利空間。率先實(shí)現(xiàn)盈利的車企將在新能源汽車終局中脫穎而出，建議關(guān)注理想汽車、蔚來(lái)汽車等在高端化戰(zhàn)略下初見(jiàn)成效的車企。

　　東莞證券本周建議：

　　臨近農(nóng)歷年末，傳統(tǒng)車市淡季來(lái)臨之際，動(dòng)力電池市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前多數(shù)電池廠商以控制庫(kù)存為主，加上受新能源汽車補(bǔ)貼退出的影響，對(duì)于明年Q1的市場(chǎng)預(yù)期較為謹(jǐn)慎，傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料價(jià)格近期普遍呈回落走勢(shì)。展望2023年，新能源車消費(fèi)將為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手之一，預(yù)計(jì)增速雖有所放緩，但仍將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。當(dāng)前板塊估值處于近三年較低位置，建議底部適度配置，關(guān)注盈利有望改善的產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)以及受益電池技術(shù)創(chuàng)新迭代帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性增量環(huán)節(jié)，重點(diǎn)標(biāo)的：寧德時(shí)代(300750)、億緯鋰能(300014)、比亞迪(002594)、科達(dá)利(002850)。

　　宏觀事件

　　(1)出口翻倍 新能源汽車目前已成為中國(guó)智能制造“新名片”

　　央視網(wǎng)消息，新能源汽車目前已成為中國(guó)智能制造“新名片”。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新的信息顯示：2023年，新能源汽車?yán)^續(xù)免征車輛購(gòu)置稅，企業(yè)在新能源汽車產(chǎn)品方面進(jìn)一步發(fā)力，預(yù)計(jì)2023年新能源汽車銷量將達(dá)到900萬(wàn)輛，保持全球領(lǐng)先。去年前11個(gè)月，我國(guó)的新能源汽車出口同比增長(zhǎng)了一倍。在歐洲，每十臺(tái)新能源汽車中就有一臺(tái)來(lái)自中國(guó)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)付炳鋒表示，我們的三電(電池、電機(jī)、電控)大都是我們的企業(yè)自主研發(fā)的，產(chǎn)業(yè)化布局非常齊備，也支撐了國(guó)外品牌在中國(guó)的發(fā)展。此外，國(guó)產(chǎn)新能源汽車在海外的服務(wù)模式也在升級(jí)換代，以更好地滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求。

　　(2)“國(guó)補(bǔ)”離場(chǎng) 新能源汽車市場(chǎng)后勁幾何

　　新京報(bào)消息，1月1日，延續(xù)了13年的新能源汽車國(guó)家補(bǔ)貼落幕。今后，多年來(lái)跑出加速度的新能源汽車將離開國(guó)家的扶持與補(bǔ)貼，從蹣跚學(xué)步成長(zhǎng)為行業(yè)新星，我國(guó)新能源汽車的核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)形成。隨著“后補(bǔ)貼時(shí)代”的到來(lái)，企業(yè)與市場(chǎng)將會(huì)作何反應(yīng)、如何發(fā)展才能在紅海競(jìng)速中獲勝等問(wèn)題成為了關(guān)注焦點(diǎn)。對(duì)于新能源車補(bǔ)貼取消的原因，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，新能源汽車目前已經(jīng)取得了較大的市場(chǎng)份額，而且市場(chǎng)成長(zhǎng)速度較快，單臺(tái)車的成本與性價(jià)比也獲得了應(yīng)有的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并進(jìn)入了市場(chǎng)爆發(fā)期，尤其是我國(guó)的新能源汽車領(lǐng)域更是實(shí)現(xiàn)了彎道超車，成為世界汽車產(chǎn)業(yè)的高地并占據(jù)了產(chǎn)銷量第一的位置，明年新能源汽車市場(chǎng)走勢(shì)可期。

　　(3)為推動(dòng)電動(dòng)汽車發(fā)展 日本將放寬EV快速充電樁建設(shè)限制

　　智車派引用日經(jīng)中文網(wǎng)為信源報(bào)道稱，日本政府將采取措施普及幾分鐘就能為小型純電動(dòng)汽車(EV)充完電的大功率充電樁，計(jì)劃在2023年大幅放寬與大功率設(shè)備的安裝和操作相關(guān)的限制，使其能夠采取與低功率充電樁同等的措施，以提高使用方便性。日本目前沒(méi)有對(duì)20千瓦以下的充電樁做出特別規(guī)定，超過(guò)20千瓦則需要滿足一定的要求，比如確保絕緣性來(lái)保證安全等。如果超過(guò)50千瓦，要進(jìn)一步受到與建筑物的距離等方面的制約。而超過(guò)200千瓦的充電樁則屬于“變電設(shè)備”，被設(shè)想為對(duì)高壓電流進(jìn)行變壓的設(shè)備，需要遵守嚴(yán)格的規(guī)定。負(fù)責(zé)管理這些規(guī)定的日本消防廳將在2023年內(nèi)修改相關(guān)規(guī)定。修改后，超過(guò)200千瓦的充電樁也將劃為快速充電設(shè)備，跟輸出功率在50~200千瓦的充電樁同樣對(duì)待，從而降低其建設(shè)門檻。

　　行業(yè)新聞

　　(1)集度汽車CEO夏一平：智能車并非電動(dòng)車的“子集”，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還未到白熱化階段

　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng)消息，2022年，盡管受到疫情、芯片短缺、動(dòng)力電池原材料上漲等因素影響，新能源汽車板塊仍然實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。1-11月銷量達(dá)到606.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到25%。其中，11月新能源汽車市場(chǎng)占有率高達(dá)33.8%。在市場(chǎng)占有率持續(xù)攀升的背景下，有不少業(yè)內(nèi)人士判斷，此時(shí)再入局新能源汽車板塊已錯(cuò)失最佳機(jī)遇。因此，集度汽車誕生后，也伴隨著不少爭(zhēng)議與質(zhì)疑。對(duì)此，集度汽車CEO夏一平給出了自己的判斷。在他看來(lái)，新能源汽車市場(chǎng)滲透率不斷提升是不可逆的過(guò)程，2023年其市場(chǎng)占有率有望突破40%或者更高。但這并不意味著新能源汽車已完全進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)階段。他同時(shí)表示，智能車并非電動(dòng)車的“子集”，未來(lái)以智能車為主打的賽道會(huì)實(shí)現(xiàn)更高速的增長(zhǎng)。

　　(2)直擊廣州車展：中高端新能源車發(fā)力 或現(xiàn)汽車消費(fèi)回暖態(tài)勢(shì)

　　證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)消息，記者1月4日來(lái)到廣州車展現(xiàn)場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)前來(lái)看展的人流量依然絡(luò)繹不絕。根據(jù)公開信息，此次參展的汽車品牌近80余家，涵蓋了大型汽車集團(tuán)、跨國(guó)車企、合資品牌、自主品牌及造車新勢(shì)力，約有20多款車型在本屆廣州車展實(shí)現(xiàn)首發(fā)。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次車展的舉辦有望刺激汽車消費(fèi)回暖，推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、提振行業(yè)信心、促進(jìn)社會(huì)消費(fèi)。

　　廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞日前表示，前不久舉辦的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已強(qiáng)調(diào)要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，相信在新的形勢(shì)下，汽車消費(fèi)也會(huì)有提振，對(duì)促進(jìn)總體的消費(fèi)起到推動(dòng)作用。他同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)自主品牌自身經(jīng)過(guò)這么多年的積累，無(wú)論是科技的含量、技術(shù)的進(jìn)步、科技的創(chuàng)新、品質(zhì)的保證，包括消費(fèi)心理的把握，還有良好的售后服務(wù)，都贏得了消費(fèi)者的信任，自主品牌的發(fā)展面臨更好的環(huán)境，取得更大的發(fā)展。

　　(3)德勤：美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買電動(dòng)汽車意愿提高

　　蓋世汽車引用外部信源報(bào)道稱，咨詢機(jī)構(gòu)德勤(Deloitte) 在1月4日發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，越來(lái)越多的美國(guó)消費(fèi)者希望購(gòu)買電動(dòng)汽車，而計(jì)劃購(gòu)買燃油汽車的消費(fèi)者數(shù)量正在減少。然而，有意購(gòu)買電動(dòng)汽車的消費(fèi)者擔(dān)心車輛價(jià)格會(huì)上漲。德勤在2022年9月至10月進(jìn)行的調(diào)查顯示，在美國(guó)市場(chǎng)上，每10名潛在的電動(dòng)汽車買家中，有7人期望下一輛車的價(jià)格在5萬(wàn)美元以下。該在 《2023年全球汽車消費(fèi)者研究》中表示，盡管價(jià)格受到擠壓，但美國(guó)消費(fèi)者的電動(dòng)汽車購(gòu)買意向同比增長(zhǎng)了3個(gè)百分點(diǎn)，混合動(dòng)力汽車和插電式混合動(dòng)力汽車消費(fèi)意愿也迎來(lái)了同樣的增長(zhǎng)。而美國(guó)消費(fèi)者對(duì)內(nèi)燃機(jī)汽車的購(gòu)買意向從68%下降到62%。德勤副主席Karen Bowman表示：“盡管從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，高價(jià)格對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是一個(gè)重大挑戰(zhàn)，但是電動(dòng)汽車較低的使用成本給消費(fèi)者帶來(lái)了強(qiáng)烈動(dòng)力，這種動(dòng)力正在推動(dòng)世界各地的人開始購(gòu)買電動(dòng)汽車。”

　　公司動(dòng)態(tài)

　　(1)融資僅2月，新能源汽車獨(dú)角獸要上市了！

　　創(chuàng)投日?qǐng)?bào)消息，2023年新年剛到，新能源汽車領(lǐng)域就傳出大消息。消息顯示，廣汽埃安欲沖擊新能源汽車科創(chuàng)板第一股。而2022年10月，這家企業(yè)才完成A輪融資，估值一舉超千億。一位深圳新能源領(lǐng)域投資人在接受創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，由于新能源汽車需要大量資金，去年10月VC/P豪擲182.94億元之后，一級(jí)市場(chǎng)的錢已經(jīng)沒(méi)有這么強(qiáng)的耐心了。“同時(shí)，相比2022年，2023年整車企業(yè)會(huì)進(jìn)入到相對(duì)偏冷的周期，車企想要跑出來(lái)必須要全方位的支持。”在這位投資人看來(lái)，相比其他造車新勢(shì)力，埃安算是比較早進(jìn)入這一領(lǐng)域的車企。他同時(shí)指出，2019年之前廣汽就已布局新能源汽車，滲透率已達(dá)到35%。車企們?cè)?022年的業(yè)績(jī)確定性最大，增速也可能翻倍。而在購(gòu)置補(bǔ)貼政策取消后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023年車企們的增長(zhǎng)會(huì)下降到30%，此時(shí)不IPO上市，后面可能更難。

　　(2)富士康與英偉達(dá)展開合作，打造自動(dòng)駕駛電動(dòng)汽車

　　太平洋時(shí)間2023年1月3日，富士康與英偉達(dá)宣布建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同開發(fā)自動(dòng)駕駛和自主駕駛汽車平臺(tái)。根據(jù)合作協(xié)議，富士康將作為一級(jí)制造商，面向全球汽車市場(chǎng)生產(chǎn)基于英偉達(dá) DRIVE Orin的電子控制單元(ECU)。富士康生產(chǎn)的電動(dòng)汽車(EV)將采用DRIVE Orin ECU和DRIVE Hyperion傳感器架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)高度自動(dòng)化的駕駛功能。富士康軟件開發(fā)中心高級(jí)總監(jiān)Eric Yeh表示：“通過(guò)與英偉達(dá)的戰(zhàn)略合作，富士康將能夠提供更強(qiáng)大的智能駕駛解決方案。雙方將共同助力業(yè)界打造高能效的自動(dòng)駕駛汽車。雙方為此經(jīng)過(guò)了充分考量，將利用各自獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，在電動(dòng)汽車開發(fā)領(lǐng)域力求創(chuàng)新并把握機(jī)遇。”

　　(3)比亞迪：高端品牌“仰望”正式發(fā)布 開拓百萬(wàn)級(jí)新能源汽車市場(chǎng)

　　中證網(wǎng)消息，比亞迪旗下的仰望品牌暨技術(shù)發(fā)布會(huì)1月5日在深圳召開，發(fā)布了全新高端汽車品牌仰望及其核心技術(shù)“易四方”。仰望的百萬(wàn)級(jí)新能源硬派越野U8和百萬(wàn)級(jí)純電動(dòng)性能超跑U9也同步亮相。比亞迪董事長(zhǎng)兼總裁王傳福在現(xiàn)場(chǎng)介紹，“易四方”是一套以四電機(jī)獨(dú)立驅(qū)動(dòng)為核心的動(dòng)力系統(tǒng)，從感知、決策、執(zhí)行三個(gè)維度圍繞新能源汽車的特性進(jìn)行了重構(gòu)，顛覆以往燃油車的動(dòng)力系統(tǒng)能力體系。在品牌發(fā)布會(huì)上，仰望品牌兩款量產(chǎn)車型U8、U9同步亮相，兩款車型均標(biāo)配“易四方”技術(shù)。仰望U8是該品牌首款量產(chǎn)車型，定位百萬(wàn)級(jí)新能源硬派越野。其車長(zhǎng)超過(guò)5米，車寬超過(guò)2米；仰望U9定位百萬(wàn)級(jí)純電動(dòng)性能超跑，整車搭載易四方動(dòng)力系統(tǒng)，零百加速達(dá)到2秒級(jí)。

　　(4)涉嫌夸大宣傳續(xù)航能力 特斯拉在韓國(guó)被罰

　　央視新聞消息，韓國(guó)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日宣布，決定對(duì)美國(guó)電動(dòng)汽車制造商特斯拉處以28.5億韓元，約合人民幣1540萬(wàn)元的罰款。處罰理由是特斯拉發(fā)布了“虛假、夸大且具有欺騙性的廣告內(nèi)容”。韓國(guó)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，從2019年8月開始，特斯拉官網(wǎng)上的廣告夸大宣傳其電動(dòng)汽車的續(xù)航能力，認(rèn)為廣告中提及的續(xù)航里程僅可能在平均氣溫等理想狀況下才能實(shí)現(xiàn)。此外，特斯拉廣告還夸大宣傳其電動(dòng)汽車的能耗以及充電樁的功能。目前，特斯拉公司還沒(méi)有對(duì)韓國(guó)的處罰做出回應(yīng)。

　　二級(jí)市場(chǎng)

　　關(guān)鍵指標(biāo)

　　產(chǎn)業(yè)鏈估值

　　毛利凈利

　　ROE與ROA

　　原材料現(xiàn)貨價(jià)格

　　1、鋰化合物現(xiàn)貨價(jià)格

　　碳酸鋰(99.5%電池級(jí)/國(guó)產(chǎn))價(jià)格趨勢(shì)

　　2、正極材料及原輔料價(jià)格

　　3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價(jià)格

　　4、電解液價(jià)格

　　電解液(三元?jiǎng)恿τ?價(jià)格趨勢(shì)

　　電解液(磷酸鐵鋰用)價(jià)格趨勢(shì)