截止今日，定制家居行業九大上市公司的2025年一季度財報盡數出爐。家居新范式統計發現，9家平均營收增長率和平均凈利潤增長率分別為-5.1%和24.9%，看似不錯實則營收下滑面高達近9成，意味著十之有一能不倒退已經值得歡呼雀躍。具體情況如何?本期來探。

　　9成企業營收下滑，回暖仍待后續

　　事實上，此前家居新范式曾在《定制家居企業2024年年報匯總：幾乎全線下滑》中統計發現，龍頭企業們也是普遍營收凈利雙降，下滑程度也是近十年來罕見的。原本市場的期待是，去年四季度開始的“國補”，很多業績會延遲反映在今年一或者二季度，如今看來，還要繼續等待。

　　拆分來看，我樂家居是唯一一家營收、凈利雙增長的企業，并且凈利潤直接翻倍至同比增長高達111.42%，凸顯出其向高端轉型布局的效應釋放。數據顯示，其2025年1-3月份的全屋定制收入增長28.51%，期間費用率下降12.74個百分點，成本管控成效顯著。

　　皮阿諾以-27.55%成為營收下滑之最，其營業收入總額也繼續墊底。索菲亞因出售民生證券股權等非經常性損益減少，最終以-92.69%成為凈利下滑之最。皮阿諾、尚品宅配虧損收窄但仍未脫困。

　　對于下滑原因，多家公司表示，主要系零售端疲軟等影響。

　　大宗業務謹慎擴張，門店仍為王

　　分渠道看，家居新范式觀察到，近幾年，大宗業務一直是定制家居企業謹慎對待的渠道，一些家居建材公司在嚴格篩選地產商合作的同時，已經敢于與超長賬期做抗爭，這也導致相關業務受到抑制。

　　其中，志邦家居的大宗業務收入占比降至32%，我樂家居、歐派的大宗業務營收同比下降90.41%、28.61%。同時，大宗風險仍在，比如好萊客受工程渠道風險等影響，凈利暴跌82.60%。

　　門店數上，有主動優化經銷商的，也有持續加力擴店的。其中，歐派家居作為行業的門店王和老大哥，門店擴張情況引人注目，截至2025年一季度，其共有7729家門店。“盈利增長王”我樂家居新開48家，關閉32家，截至3月31日數量為1661家。

　　毛利率PK：及格線31.28%

　　毛利率表現上，家居新范式研究團隊計算，8家企業的毛利率平均及格線為31.28%。頂固集創、我樂家居毛利率分別同比上升11.08%、1.88%，這些數據顯示出其在提高產品附加值和服務質量上的努力。尚品宅配、歐派家居、索菲亞的毛利率分別為35.23%、33.50%、32.6%。

　　此外，受促銷讓利與原材料漲價影響，志邦家居、好萊客、皮阿諾的毛利率分別同比降5.06pct、2.83pct、2.31pct。

　　“國補”手續費暴增

　　值得注意的是，從“四費”情況來看，今年一季度，國補業務手續費增加導致一些企業的財務費用飆升。典型如索菲亞，財務費用直接上升4782.44%。

　　好消息是，2025年一季度部分企業顯現回暖跡象，并且一些企業努力向上，為未來龍頭集中度奠定基礎。其中，索菲亞海外子公司落地與總部啟用或為長期發展蓄力，金牌家居的海外與新零售投入初現效果。

　　后記

　　家居新范式【財報進行時】欄目持續聚焦家居財經研究，接下來系列文章，還將關注定制家居、軟體家居、廚電、地板、家紡、建材、照明、陶瓷衛浴、門窗幕墻、家居賣場、裝飾裝修、成品家具及其它行業的2024年財報和2025年一季度業績情況，涉及企業將包括但不限于：歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂家居、皮阿諾、頂固集創;顧家家居、敏華控股、喜臨門、夢百合、慕思股份、麒盛科技、匠心家居、中源家居、大自然床墊、趣睡科技;浙江永強、恒林股份、致歐家居、曲美家居、樂歌股份、美克家居、永藝股份、浙江正特、豪江智能、皇朝家居、匯森家居;紅星美凱龍、居然智家、富森美;金螳螂、江河集團、亞夏股份、東易日盛、瑞和股份、鄭中設計、全筑股份、廣田集團、中天精裝、寶鷹股份、華立股份、杰恩設計、名雕股份、齊家網(齊屹科技);科達制造、箭牌家居、東鵬控股、蒙娜麗莎、建霖家居、帝歐家居、惠達衛浴、海鷗住工、松霖科技、瑞爾特、奧普家居、華瓷股份、悅心健康;海螺新材、豪美新材、江山歐派、王力安防、夢天家居、森鷹窗業、玉馬遮陽、嘉寓股份;大亞圣象、德爾未來、菲林格爾、愛麗家居、海象新材;東方雨虹、科順股份、三棵樹、中國聯塑、豐林集團、友邦吊頂、日豐股份、天安新材、北新建材、偉星新材、揚子新材、法獅龍;老板電器、萬和電氣、華帝股份、火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器;孚日股份、羅萊生活、水星家紡、富安娜、夢潔股份、真愛美家;歐普照明、佛山照明、三雄極光、雷曼光電、得邦照明、陽光照明、木林森、立達信;好太太、云米、兔寶寶等等。敬請期待~