向來低調溫和的東軟創始人劉積仁，這一次拋出了“王炸”級的資產交易。

7月3日，《多肽鏈》獲得一則足以引爆國內醫療設備行業的投資信息：被東軟集團視為核心資產、掌上明珠的東軟醫療，成功引入通用技術集團資本有限公司與中國國有企業混合所有制改革基金有限公司的戰略投資。

這里的通用技術集團資本有限公司正是國務院國資委直管的國有重要骨干企業中國通用技術（集團）控股有限責任公司（以下簡稱：通用技術集團）負責資本運營業務的專業化平臺公司。

盡管尚未得到這則戰略投資的具體交易信息，但通用技術集團將實際成為東軟醫療的第一大股東，無疑這將大大提升東軟醫療的長期投資價值和市場地位。

與通用技術集團共同為東軟醫療構建了適合其自主發展的股權結構，身為東軟醫療董事長的劉積仁顯然是下定決心放手一搏。

根據此前東軟醫療估值和“戰投方”的體量風格，我們判斷此筆投資規模在數十億元人民幣的量級。

斗膽預言，這很可能將是十年內國內醫療設備行業乃至整個大健康產業領域最具影響力的投資事件之一。

當下，中國醫療設備行業正處在本土品牌全面崛起的階段，其中以東軟醫療等國產醫學影像設備企業，憑借歷史積累和技術突圍，逐步在高端醫療設備領域向跨國器械巨頭發起挑戰，并于全球市場不斷提升品牌影響力。

數智化時代，中國醫療設備行業企業也的確迎來了最好的“超車”條件，但要在代表先進技術與制造能力的高端醫療設備領域，成為全球產業發展的推動者、引領者，這絕非幾家排頭企業“單打獨斗”所能開創的局面。

而當高質量發展已成為中國醫療設備產業升級的具象方向時，推進這一進程，離不開高水平的產業投資引導作為支撐。

因此，將通用技術集團戰略投資東軟醫療放置在這一大背景下，我們將收獲的是一個能夠影響甚至改變產業風向的典型投融資案例。

壹|補鏈重器

通用技術的戰略縱深

之所以說東軟醫療“引戰”通用技術集團將是醫療設備行業最具影響力的投資事件之一，是因為其天然就具備了頗為宏大的敘事史觀。

作為國資委批準的以醫藥醫療健康為主業的三家央企之一（另兩家為華潤集團與國藥集團），通用技術集團是央企在醫藥醫療健康領域的領軍企業，業務涵蓋醫藥醫療器械、醫療服務、健康管理、健康養老等產業。

但這里我們還需要更加關注的是通用技術集團的另一個“身份”——國資委確定的21家國有資本投資運營試點公司之一。

前述跟投東軟醫療的中國國有企業混合所有制改革基金的發起方中國誠通控股集團，同樣是中央企業國有資本投資運營試點公司。

設立這些“國有資本投資運營試點企業”，國資委提出過的一個明確目標，即：服務國家戰略，優化國有資本布局，提升產業競爭力，以及在關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，發揮投資引導和結構調整作用。

劃重點：重要行業、投資引導。

實際上，也正是近五六年時間，國內股權投資市場開始了一場投資主體的結構性變革：由“國家隊”領銜的產業投資者逐漸替代自90年代以來外資與社會資本為主的財務投資人成為股權市場的主流。

如此“調結構”也是因為要進入產業高質量發展的歷史新階段，政府希望通過產業投資引導，實現優化產業結構、轉型升級和顯著提升發展效益的目標。

今年2月間，工信部、科技部、國資委等七部委，聯合印發《關于推動未來產業創新發展的實施意見》，并提出了重點推進包括未來健康在內的六大方向產業發展。而研發先進技術的高端醫療設備，正是“未來健康”的重要內容之一。

毋庸置疑，高端醫療設備是一國科技創新能力與裝備制造水平的重要體現，也是保障人民健康和公共醫療衛生安全性、公平性和可及性的“大國重器”。

由此，我們能更清晰地理解作為產業投資“國家隊”的通用技術集團投資東軟醫療的底層邏輯——提升本土高端醫療設備科技與產業創新能力，增強產業鏈自主可控能力，服務健康中國戰略。

從通用技術集團自身發展來看，堅定布局戰略性新興產業是其做強做優做大醫藥醫療健康產業的重要舉措。

此次戰略投資東軟醫療，意味著通用技術集團進入大型數字化醫療設備研發制造領域，實現從醫療服務向醫療科技的戰略布局。

通用技術集團董事長、黨組書記 于旭波

按照通用技術集團董事長、黨組書記于旭波所言，“戰略投資東軟醫療不僅完善了通用技術集團在醫藥醫療健康產業的布局和生態，形成良好的業務協同效應，更是通用技術集團立足國家戰略、承擔國家使命、保障國家醫療健康安全的關鍵行動”。

于旭波亦表示，未來通用技術集團將堅定支持東軟醫療自主發展并實現上市，圍繞高端醫學影像設備智能化、高端化和全球化發展，加快形成新質生產力，賦能國產大型醫療設備產業快速提升。

貳|補強資本

東軟醫療的攻堅戰

盡管中國已經成為全球第二大醫療器械市場，行業投融資活動也保持活躍狀態，但鮮有能夠對整個行業乃至全球市場產生影響的投融資或資產并購事件。

這一次，通用技術集團攜國有企業混改基金對東軟醫療的戰略投資，必將成為改寫中國本土醫療設備企業發展進程的投融資事件。

那么，東軟醫療的技術創新能力、商業價值和發展潛力又何以得到“國家隊”的充分認可？簡言之，東軟醫療的成長史就是一部濃縮版的中國醫療設備發展史。

當初劉積仁創立東軟醫療，就是為了實現國產醫療設備“從0到1”的突破。第一臺國產CT、第一臺國產1.5T超導磁共振、第一臺DR、第一臺512層超高端CT、第一臺雙能3.0T磁共振、全球首款無軌懸吊雙中心七軸血管機……

至今，這樣的“第一”還在延續，只是在完成了足夠的自主技術積累、可控產業鏈能力以及全球市場基本布局之后，東軟醫療開始發起另一場攻堅戰——沖擊高端醫療設備市場。

表面上，這是中國本土醫療設備企業向傳統列強“GPS”等跨國醫療器械公司發起的終極挑戰，但實質上這是一場從“跟跑者”向“領跑者”蝶變的自我挑戰。

2024年5月間，東軟醫療自主創新研發的光子計數CT獲得首幅人體圖像。光子CT被認為是醫療影像領域下一代革命性的技術，東軟醫療的再次突破，意味著在超高端醫學影像領域，徹底點亮了科技樹的中國企業即將成為行業創新的引領者。

自1998年創辦以來，東軟集團向東軟醫療傾注了大量的資源和財力，而東軟醫療團隊也不負眾望地始終挺立在國產醫療設備的第一梯隊。

近20年時間，中國醫療設備行業迎來了長足發展，本土企業更是方興未艾，既有如邁瑞醫療這樣的行業巨頭養成，也有如聯影醫療這樣的飛速躥升的新貴出現，還有各種不同技術路線的新銳企業層出不窮。

但就醫學影像設備領域而言，東軟醫療是設備品類覆蓋最全，產品覆蓋低中高全線市場的公司，同類可比的除了聯影醫療、萬東醫療、明峰醫療外并不多。

2022年8月間，成立11年的聯影醫療（688271.SH）登陸科創板市值一度超千億元。之所以聯影醫療能夠在十余年的時間里迅速崛起，與國有資本和政府引導基金的資本相伴密不可分。

自聯影醫療天使輪融資起，上海國資委負責戰略新興產業投融資與科創成果轉化孵化的功能性平臺的上海聯和投資有限公司（上海國資委全資控股），就一直是陪跑聯影的國資戰投人。

至今上海聯合仍是聯影醫療的第二大股東，持股占比上市公司總股本的16.38%。而除了上海聯合之外，聯影大股東名單上，還有諸如國壽股權投資、國投創新投資、中國國有資本風險投資基金、國創開元母基金等“國家隊”投資人。

另一家老牌醫療影像設備上市公司萬東醫療（600055.SH）雖然這些年發展并不順遂，大有被聯影和東軟甩開市場身位之勢，但在2021年被家電巨頭美的集團收入麾下，資本實力大升。

實際上，早年劉積仁也曾拒絕過跨國藥械巨頭和財閥的“重金求子”。后來為了讓東軟醫療跑得更快一些，2004年與飛利浦合作，出資成立東軟飛利浦，迅速擴大海外市場份額。2014年時又引入弘毅、高盛、通和等大牌資本機構，獲得數十億元的戰略投資。

東軟集團創始人、董事長&東軟醫療董事長 劉積仁

2021年前后東軟醫療三次IPO遞表港交所，不過最終還是沒有等來合適的上市融資時間窗?？涩F在來看，劉積仁的耐心等待，也使東軟醫療迎來了“定海神針”式的戰略投資人。

考慮“國家隊”的產業投資邏輯和通用技術集團所能帶來的產業資源優勢，正處于攻堅高端市場，提升全球競爭力關鍵階段的東軟醫療，這一次實現跨越式發展是穩了。

叁|數字健康

“國民”協同打開新局

格局打開，東軟醫療引入“國家隊”戰略投資事件的影響力，其實遠不止于醫療設備行業本身。

于更為宏觀的視角觀察，央企通用技術集團與民企東軟集團在資本層面構建的戰略互信，無疑還樹立了一個國有企業與民營企業間戰略協同、融合發展的新典范。

作為“推進中國式現代化的生力軍”，中國民營經濟正在經歷新舊動能轉換的挑戰，而政府也不遺余力地推出提振各種民營經濟發展的各種舉措。

在6月末的十四屆全國人大常委會第十次會議上，國家發改委所做的《國務院關于促進民營經濟發展情況的報告》，明確了包括加大要素支持等六方面促進民營經濟發展壯大的重點工作。

要如何加大對民營經濟的要素支持？從企業發展視角觀測，我們相信此次東軟醫療“引戰”國有資本也將成為“進一步釋放民營經濟活力”的一個標志性事件。

因為，有了資本層面的戰略合作，東軟集團與通用技術集團很可能在更多戰略發展協同和具體業務上不斷擴寬合作面。

首先，無論是通用技術集團還是東軟集團都將服務健康中國戰略作為各自醫療大健康主業的立足點，也都在從醫療、康復、養老的全周期服務鏈條上形成了各自的基礎產品與服務。

而數字健康正是兩家集團謀篇布局、轉型升級的一個最重要的“交匯點”。

此前通用技術集團就在醫院信息化建設、數字化協同平臺、數據中心、互聯網醫院和企業健康管理、醫療科技創新等方向上進行布局，以數字科技創新驅動集團在醫療大健康賽道的高質量發展。

而這些年，東軟一方面是通過專業化發展，打造了醫療設備領域的東軟醫療，云醫院平臺熙康云醫院，以及從事醫院大數據運營和供應鏈管理的望?？敌?；另一方面，東軟集團則在醫療健康等業務領域加速轉型成為AI賦能、數據價值化和服務化的綜合解決方案提供商。

不難看出，兩家集團企業在醫療大健康業務上有許多交叉之處，而從各自發展階段和狀態來看，兩者也完全有在數字健康領域形成“國民”戰略協同的基礎。

2017年，國務院國資委等6部門印發《關于國有企業辦教育醫療機構深化改革的指導意見》，開啟了國有企業醫院資產大整合的序幕，而通用技術集團與華潤集團、國藥集團等6家央企成為承接企辦醫院資源的整合平臺。

至2021年末，1154個國企醫療機構改制整合工作基本完成。隨著國網系醫院組建的國中康健、航天系統醫院組建的航天醫科、航空工業系統醫院組建的通用醫療，以及石油系的寶石花醫療相繼并入中國通用技術集團。

再加上通用技術集團原本旗下的上市平臺環球醫療（2666.HK）和中國醫藥（600056.SH），一支資產規模龐大的央企醫療健康集團初步聚合。

目前，通用技術集團擁有400余家醫療機構，醫院床位5.2萬張，網絡覆蓋全國27個省市。

按照通用技術集團提出的建設目標，一方面是要將如此規模龐大的醫療機構資產不斷整合優化，提升運營效率；另一方面是以醫療服務為支撐，構建涵蓋醫藥醫療供應鏈、健康管理、康復治療、健康養老、醫療金融等全服務鏈的大健康生態體系。

有了東軟醫療“引戰”的合作基礎，如果能夠“國民”協同地參與到通用技術等央企醫療集團未來的發展中，近水樓臺的東軟或許已經為自己打開了新的成長空間。