根據歷史經驗，ETF高溢價率平均不超過2天。

在經歷了此前的日經ETF炒作后，資金又將目標瞄準了美國50ETF。其中，一度高達42.46%的溢價率引發了市場關注。

所謂ETF溢價，是指ETF在市場上的交易價格超過了它的凈資產價值（IOPV），一般都是由于市場買方需求超過了市場供應，導致了交易價格上升。

01 狂飆始末

1月22日，資金在毫無征兆的情況下，突然涌向美國50ETF。下午1點36分，場內ETF直接封住漲停板。

也正是從那天起，美國50ETF接力日經ETF，成為資金炒作的新目標。期間，易方達基金多次提示風險，甚至停牌來為交易降溫。

1月23日至26日，易方達基金連續發布溢價風險提示及臨時停牌公告，提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，并于當日開市起至10：30停牌，但開盤后買盤依然踴躍。其中，1月23日、24日兩天，開盤后迅速沖擊漲停，并最終走出了一波“三連板”行情。

在連續幾天公告風險提示和開盤停牌1小時仍無法有效平緩溢價的情況下，1月25日晚間，易方達基金在公告中增加提示，若26日上午收盤時二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，將有權決定自下午開市起停牌。

截至1月26日上午收盤，由于美國50ETF的溢價率仍高達42.46%，溢價幅度并未有效回落，易方達基金午間發布公告，當日下午開市起停牌至收盤。

事實上，為緩解二級市場交易高溢價，除了連續發布溢價風險提示及臨時停牌公告外，易方達基金還連續三天提高了單日累計申購上限：1月24日將申購上限從300萬份提高至800萬份，1月25日提高至2000萬份，1月26日提高至5000萬份，1月29日進一步提高至1億份。

02 ETF高溢價率平均不超過2天

“套利游戲”看起來可能刺激，但風險也一樣存在。這也是為何當ETF場內溢價高的時候，基金公司會頻繁發公告，提示風險。

易方達基金指數投資部總經理、易方達MSCI美國50ETF基金經理林偉斌表示，“1月22日以來，本基金二級市場交易活躍度大幅提升，交易價格明顯高于基金份額參考凈值（IOPV），出現了較大的溢價風險，請投資者特別關注二級市場交易價格的溢價風險，理性作出投資決策。”

眼下，基金公司對溢價過高的ETF產品進行了臨時停牌并提醒相關產品的溢價風險，實際也是對投資者的一種保護。因為從A股的歷史上來看，ETF的溢價率無法長時間維持在高位。

根據華寶證券的一項統計顯示，自2020年以來，國內的上市ETF總共出現了47次溢價率沖破15%的情況，而其維持在15%以上的天數均值僅為1.7天。也就是說平均不超過2天，高溢價率就會向下收斂。

對于投資者來說，如果在ETF出現較高溢價時買入，付出的成本可能會大幅偏離基金凈值，需要留意未來ETF交易價格向基金凈值回歸靠攏時存在的回撤風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。