7月4日，特步國際發布公告稱，已獲得恒生銀行、香港上海匯豐銀行、中銀香港及東亞銀行組成的銀團提供的10億元貸款融資，為期4年。報告稱，該融資旨在悉數為本金額為18億港元的現有定期貸款融資再融資，讓本集團維持其財務靈活性及有效管理其融資成本。

有分析認為，特步得益于2022年的業績增長,想進一步拓展業務。財報顯示，2022年特步實現營收129.30億元，同比增長29.1%；實現毛利潤52.92億元，同比增長26.66%。特步主品牌收入也錄得111.28億元，同比增長25.9%，創下歷史新高。

然而在光鮮亮麗的業績背后，特步仍面臨著不小的壓力。

增長符合預期，但與行業頭部仍有差距

2021年9月1日，特步公布了集團未來發布第五個五年的規劃，即“五五規劃”。報告顯示，到2025年，特步計劃主品牌實現收入200億元，年復合增長率達23%；實現新品牌收入合計達到40億元。截至目前，特步2021年及2022年的營收增長率分別為22.53%和29.13%，基本符合特步的計劃預期。

然而，和國內行業另兩大巨頭安踏和李寧相比，特步仍有較大差距。

一方面，特步的體量規模遠遠落后于安踏和李寧。盡管2022年特步的營收增速要高于李寧（14.31%）和安踏（8.76%），但是長年積累的差距難以抹平。2022年李寧實現營收258.0億元，是特步營收的兩倍；同期安踏實現營收536.5億，是特步營收的4倍多。

而在2008年，特步的營收是28.67億元，安踏的營收為46.27億元。彼時安踏和特步的體量差距并不算大，但是如今的差距已經不可同日而語。

另一方面，特步的盈利能力同特步和李寧的盈利能力也有較大的差距。數據顯示，2020-2022年，特步的毛利率為39.14%、41.72%、40.92%，凈利率為6.18%、8.88%、7.06%；同期李寧的毛利率為49.07%、53.03%、48.38%，凈利率為11.75%、17.7%、15.75%；同期安踏的毛利率為58.15%、61.64%、60.24%，凈利率為15.68%、16.66%、15.37%。

不僅如此，2022年特步的歸母凈利潤增長率僅為1.32%，出現了增收難增利的情況。對此，特步的解釋是主要因為大眾運動及時尚運動的經營溢利率下降。

有分析認為，增收不增利并不是特步獨有的問題，而是國內運動品牌共有的困局。數據顯示，2022年安踏的周轉天數由2021年的127天上升為2022年的138天；李寧從2021年的54天漲至2022年的58天；特步則從2021年的77天漲至2022年的90天。隨著國潮熱逐漸散去，國內運動品牌的去庫存壓力陡然上升。

值得注意的是，2022年“雙十一”期間，特步實現累計線上成交額9.1億元，同比增長約 30%。其中，特步主品牌累計銷售 7.9 億元，同比增長 23%，總收入同比增長40%。但是特步“雙十一”的成交額是以大幅降價去庫存為代價的。這或許構成了特步“增收難增利”的原因之一。

總是在模仿，但未能超越

對于特步毛利率和凈利率指標低于李寧和安踏的原因，有分析認為這是因為特步企業戰略布局混亂，未能打開高端市場，長期在中低端價位徘徊，削弱了企業的盈利能力。

從網上評價來看，不少消費者對特步200-300元價位的產品評價不錯，但鮮見對高端品牌的評價。有消費者評價特步“政策研究的很透，國家打娛樂，立刻回歸運動，男足出問題，整個產品線都不見了，只有童裝現在有足球鞋賣，看得出，領會的非常透徹，直接布局足球未來了”。

特步也常常模仿同行。2009年，安踏以成交價6.5億港元從百麗手中購入了FILA大中華區業務。而2019年，特步以現金代價2.6億美元收購了“K-Swiss”、“Palladium”及“Supra”等三大品牌。李寧以“中國”為概念打造品牌形象，特步便以“中國功夫”為概念與少林寺聯動。2020年6月，特步在少林寺舉辦山門秀；同年10月，特步和少林聯名將秀場搬到了上海時裝周；并且與少林聯名推出了三款新品：專業功夫鞋、限量煉魔臺、問禪羅漢鞋。

然而，一味地模仿其實是著一種戰略上的懶惰。特步雖然可以維持一種穩定的增長，卻不能搶占市場先機，也就難以超越自己模仿的競爭對手。特步如果想擺脫“萬年老三”的綽號，或許得在企業戰略規劃上“敢為人先”，找準自己的市場定位和發力方向。否則，就只能吃安踏和李寧的“尾氣”。