雷達財經鴻途出品 文|李靜 編|深海

4月29日，光伏龍頭隆基綠能披露了2024年度報告和2025年一季度報告。2024年全年營收825.82億元，同比暴跌36.23%；歸屬凈利潤巨虧86.18億元，同比由盈轉虧，創下自2012年上市以來首次年度虧損。

與此同時，2025年一季度，隆基綠能實現營業收入136.52億元，同比下降22.75%；凈虧損14.36億元。據此計算，隆基綠能五個季度虧損100.54億元。

對于公司虧損，隆基綠能在財報中表示，受光伏行業產能過剩矛盾持續影響，報告期內全產業鏈開工率維持在較低水平。根據中國光伏行業協會數據，2024年多晶硅、硅片、電池、組件產量同比增長均超10%，光伏電池、組件出口量分別增長超過46%和12%。但產業鏈價格持續大幅下滑，其中多晶硅價格下滑超39%，硅片價格下滑超50%，電池片、組件價格下滑約30%，量增價跌下制造端產值及出口額均同比下降，全環節企業大面積虧損，部分中小企業經營難以為繼。

2024年，隆基綠能在激烈的價格競爭中采取了“控量保利”的策略，精準服務重點市場與關鍵客戶,實現硅片出貨量108.46GW（對外銷售46.55GW），電池組件出貨量82.32GW，革新性產品泰睿硅片、HPBC2.0組件產品上市以來高效價值廣受認可。硅片業務實現亞太等傳統市場優勢地位持續穩固，印度市場份額大幅提升。

組件業務渠道下沉與價值推廣取得重要成果，中國、歐洲集中式市場占有率居首；美國合資組件工廠滿產滿銷，帶動美國高價值市場出貨強勢增長；新興市場塑造品牌、渠道優勢卓有成效，中東非地區組件銷量大幅增長76%，亞太新興重點市場巴基斯坦銷量同比激增136%。同時，公司新業務領域不斷突破，“和美鄉村”整村開發業務模式在陜西區域跑通并復制，全年完成20個示范項目建設；氫能業務實現海外首個規模化項目順利發貨，歐洲市場實現訂單突破。

報告期內，公司HPBC2.0產品產量占比尚低，受行業競爭加劇的影響，PERC和TOPCon產品。價格和毛利率持續下降，產能開工率受限，技術迭代導致計提資產減值準備增加，參股硅料企業投資收益虧損，公司出現增量不增收、近十年來首度虧損的局面。

因公司2024年度合并報表歸屬于母公司凈利潤為負，根據《公司章程》關于實施現金分紅的條件，結合光伏行業短期供需錯配、市場競爭加劇、現金流承壓的經營環境，以及公司未來BC產能升級和經營資金需求，為保障公司持續、穩定、健康發展，更好地維護全體股東的長遠利益，公司2024年度擬不進行利潤分配，也不進行資本公積轉增股本。

“回顧2024年，隆基綠能的收入同比大幅下降，凈利潤大幅虧損。這成為公司上市以來最困難的一年。我和管理團隊深感痛心，深刻反思。”隆基綠能董事長鐘寶申在致股東信中表示，2024年業績的大幅下降，外因是行業供需失衡，開工率不足，光伏產品價格持續下跌。行業技術快速迭代，PERC產能淘汰帶來資產減值。內因是公司經營管理中諸多失策的積累。

他進一步分析，首先是新產品的失利。長期以來，隆基專注于解決客戶最關心的問題——降低光伏的發電成本，并為此開展了卓有成效的創新工作。公司的高效能產品長期供不應求，形成了“以產定銷”的運營模式和思維慣性，因此，2023年下半年公司新產品出現了嚴重的研產銷脫節的錯誤：HPBC1.0產品功率、成本沒有與競品拉開差距，卻大規模投產，公司庫存急劇上升，造成巨額存貨跌價損失。公司在2024年下半年開始停產該產品，對產線進行新一代BC技術的改造升級，又造成了大量的停產損失。

另外，在有貿易壁壘的美國高利潤市場，受前兩年清關受阻的影響，隆基支付了大量的貨物滯留、回運的費用，而且疲于應付因為不能交付形成的客戶索賠，直到2024年下半年才恢復美國業務的正常經營。最后，雖然管理層在2023年已經預判了市場的下行，但是組織慣性強大，沒有及時調整資本支出和預算，直至2024年第二季度才開始徹底的成本轉型。重大危機是轉型變革最好的催化劑。2024年，公司在復盤反思的基礎上，果斷推出產品、成本、產能投資的深層轉型。

天眼查資料顯示，隆基綠能曾用名西安隆基硅材料股份有限公司，成立于2000年，隆基綠能成員，位于陜西省西安市，是一家以從事批發業為主的企業。企業注冊資本757804.46萬人民幣，超過了100%的陜西省同行，實繳資本757804.35萬人民幣，并已于2021年完成了定向增發。