2020年，中偉股份在創業板上市，近日再向港交所申請IPO。

中偉股份主要生產新能源電池材料，其中鎳系材料為主要收入來源，收入近年來穩定增長。相比之下，磷系、其他創新材料持續出現虧損，導致公司綜合毛利率在2024年出現下滑。再加上各類費用支出的增加，公司2024年凈利潤同比下降14.9%。

公司本次募資將主要用于擴大全球版圖、新能源電池材料的研發及推進數字化、營運資金及其他一般企業用途。

鎳系新能源電池材料龍頭?

中偉股份是一家新能源材料公司，專注于新能源電池材料和新能源金屬產品的研發、生產和銷售。

公司的產品包括鎳系、鈷系、磷系、鈉系和其他創新新能源電池材料，以及新能源金屬產品。公司產成品進一步加工制造成鋰電池，最終應用于新能源汽車、儲能及消費電子等領域。

圖1：中偉股份產品

從收入結構來看，新能源電池材料收入占比從2022年的91.7%下降至2024年的47.5%，其中鎳系材料為主要收入來源，總收入占比從2022年的81.2%降至2024年的40.2%。鎳系材料的終端產品為三元電池，廣泛應用于新能源汽車，公司預期鎳系材料的生產及銷售在短期內將繼續占公司新能源電池材料總收入的很大比例。

此外，2022年至2024年，新能源金屬產品收入占比從0%增至33.5%，產品絕大部分均是由鎳中間品及電解鎳組成的鎳產品；其他產品收入從8.3%增至19%，主要包括金屬交易、轉售外購鎳原材料（如冰鎳）以及合約制造服務。

近幾年，中偉股份的海外（主要包括韓國、新加坡、印尼）銷售比例持續增加，2022年銷售占總收入的33.7%，2024年增至44.5%。

自2020年以來，中偉股份的鎳系和鈷系的鋰離子電池正極活性材料前驅體(pCAM)方面連續五年成為全球出貨量第一。2024年，公司鎳系、鈷系的市場份額分別為20.3%、28%。2025年第一季度，公司為全球外銷市場出貨量第一的磷系pCAM供貨商。

磷系、其他創新材料拉低毛利率?

財務數據顯示，2017年以來中偉股份的營收持續保持增長，2024年營收達402.23億元，同比增長17.4%。相比之下，2024年凈利潤為17.88億元，同比減少14.9%；毛利率為12%，同比減少1.4個百分點。

圖2：中偉股份財務數據

分析發現，公司銷量主力鎳系產品毛利率近年來持續增長，從2022年的12.5%增至2024年的19.9%。同期，鈷系材料的毛利率同樣逐年遞增，從5.7%增至10.6%。然而，磷系材料自2023年以來接連虧損，2024年毛利率約-10.4%；其他創新材料在2024年毛利率達-21.4%。

圖3：中偉股份各產品毛利率

2024年，新能源金屬產品、其他產品的毛利率分別為7.5%、5.9%，分別較2023年變動-1.4個百分點、1個百分點。

2022年至2024年，中偉股份的研發支出分別達到9.29億元、10.56億元、11.09億元，占總收入的百分比分別為3.1%、3.1%、2.8%。

2024年末，公司資產負債率達59.62%，同比增加超4個百分點。同期，公司的現金及現金等價物達100.84億元，連續兩年出現下滑；短期計息銀行借款105.39億元，短期應付債券10.25億元。

沖刺A+H股 實控人持股56.37%?

中偉股份成立于2014年，2020年9月在創業板上市。

中偉股份的A股發行價格為24.6元/股，實際募資約14.01億元。上市后，公司股價于2021年最高記錄214.77元/股，隨后波動下滑。截至2025年4月285日收盤，中偉股份A股報收31.6293元/股，總市值超290億元。

2025年4月，中偉股份向港交所遞交聆訊資料集，稱本次募資將主要用于擴大全球版圖、新能源電池材料的研發及推進數字化、營運資金及其他一般企業用途。

根據招股書，截至最后實際可行日期，公司已發行股本總額為9.37億股，其中約56.37%由公司控股股東鄧偉明夫妻、中偉控股、弘新成達控制。

圖4：中偉股份股東

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