《金基研》 祁玄/作者

2024年進入后半段，資本市場逐漸活躍起來，從2024年年初的新“國九條”發(fā)布，到2024年9月發(fā)布的推動中長期資金入市指導(dǎo)意見，資本市場的高質(zhì)量發(fā)展道路，正持續(xù)不斷地進行開拓。同時，也有不少投資者將投資方向的“鏡頭”拉向基金市場，從“入門”到“出門”，基金投資涉及了多個決策環(huán)節(jié)。那么，在定投與贖回兩個決策點下該如何進行“時機”判斷呢？

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一、定投至盈利需要等待多長時間？

定投作為一種長期的基金投資策略，以其簡潔高效的特點，廣受各類投資者的喜愛，成為眾多投資者理財規(guī)劃中的重要組成部分。

假設(shè)一位普通投資者每月固定投入一定金額到一只指數(shù)基金中，無論市場行情如何漲跌，該投資者都始終堅持定期投入。那么，當市場下跌時，同等金額能夠購得更多的基金份額，這就如同超市進行促銷活動時多購買商品一般。而當市場回升之際，前期積累的份額將會為投資者帶來收益。

然而，有時候投資者或許會對定投感到焦慮。有時即便堅持了較長時間，卻仍未能實現(xiàn)盈利。而這其中的緣由，主要可能是受行業(yè)周期等因素所帶來的市場行情變化的影響。

而關(guān)于定投的“時間長度”，投資者或需要堅持一個“牛熊轉(zhuǎn)換”的周期。

簡單來說，市場行情變化大致分為三個方向，“熊市”、“牛市”、“震蕩”，從熊市過渡到牛市可能需要經(jīng)歷一段震蕩時期，即“熊市—震蕩—牛市”。當然，市場的變化并不能直接預(yù)測，以上所示周期僅為參考的周期形式之一。

在此周期內(nèi)，基金收益的來源主要來自于少數(shù)盈利的交易日，若錯過這些關(guān)鍵日，收益可能會“打折扣”。例如，在過去的市場中，部分投資者在定投過程中，因未能堅持到一個完整的牛熊周期，在市場即將反彈時選擇了贖回，后續(xù)可能錯失了牛市帶來的上漲。

因此，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況和倉位進行判斷，堅持定投至少經(jīng)歷一個牛熊周期的轉(zhuǎn)變。在這個過程中，若能在市場低位積累更多份額，即便短時間內(nèi)基金凈值下降，最終也有可能實現(xiàn)微笑曲線，扭虧為盈。

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二、什么時間點可以進行基金的贖回？

基金的贖回是在合適的時機將基金份額賣出，實現(xiàn)投資收益。如果說定投是播種的過程，那么贖回就是收獲的時刻。合理的贖回時機能夠確保投資者鎖定利潤，預(yù)防因為市場波動帶來的損失。

其中，贖回基金可以分別對應(yīng)四種場景，包括投資者評估產(chǎn)品錯誤時；資產(chǎn)配置需要再平衡時；發(fā)現(xiàn)更具吸引力的投資機會，以及達到目標“止盈”獲利。

首先是投資者評估基金產(chǎn)品產(chǎn)生失誤的情況，例如當投資者發(fā)現(xiàn)其投資策略不持續(xù)、出現(xiàn)風(fēng)格漂移等問題，可能需要利用基金贖回的方式來解決。另外，若基金公司發(fā)生重大變更，致使基金風(fēng)格無法持續(xù)，也建議對基金進行贖回。

在資產(chǎn)再平衡方面，主要涉及投資者的資產(chǎn)組合的情況，不同的資產(chǎn)類型需要定期調(diào)整比例。

例如，中歐滬深300指數(shù)基金增強A在2024年第3季度漲幅為15.23%，華夏純債債券A同期漲幅為0.28%。經(jīng)過一個季度，由于兩款基金的類型不同，漲勢不一，此時或需要調(diào)整兩只基金的資產(chǎn)配置比例。

可見，該兩只系兩種不同類型的基金，權(quán)益類與固收類兩種不同的資產(chǎn)配置其表現(xiàn)呈現(xiàn)出“蹺蹺板效應(yīng)”（基金變動呈反向關(guān)系），此時需要進行資產(chǎn)再平衡。

此外，當投資者發(fā)現(xiàn)更好的投資選擇的時候，也可以考慮進行贖回。因為不同的基金在不同時期的表現(xiàn)會有所差異，選擇更具潛力的投資可以提高收益。

最后要提及的是到達“止盈”目標點，進行贖回獲利。在基金投資前，可設(shè)定一個預(yù)期收益，到達預(yù)期收益的時候可進行及時地贖回。此外，還要關(guān)注贖回的費用，一般而言，持有基金的時間越長，贖回費率越低，市面上也有不少基金當持有期超過一年時可以免除贖回費用。

對于基金的定投和贖回，好比農(nóng)民知道什么時候播種、什么時候收獲，從而獲得豐收的喜悅。投資者制定科學(xué)合理的定投以和贖回策略，把控“時間”，再結(jié)合基金的特點和市場規(guī)律，或能從中吸收經(jīng)驗，獲得成果。

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